年關(guān)將至 白酒行情尚能飯否？

本周以來(lái)，A股白酒品種連連回調(diào)，作為這輪白酒行情的“風(fēng)向標(biāo)”，貴州茅臺(tái)也在續(xù)創(chuàng)692.78元?dú)v史新高后出現(xiàn)回落。昨日，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)下跌2.19%，在一級(jí)行業(yè)中跌幅居首。究竟是獲利籌碼短線回吐所致，還是持續(xù)領(lǐng)漲后白酒行情已然宣告終結(jié)?

興業(yè)證券表示，白酒板塊明年將延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，并在庫(kù)存周期推動(dòng)下呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。在新消費(fèi)結(jié)構(gòu)下，高端品牌開(kāi)始新成長(zhǎng)，次高端憑借高成長(zhǎng)成為新的風(fēng)口，繼續(xù)看好白酒板塊。

機(jī)構(gòu)普遍看好

貴州茅臺(tái)昨日走勢(shì)疲弱，全天始終運(yùn)行在平盤(pán)之下，上午10時(shí)30分后雖然流露出一定的回升翻紅意圖，但很快重回下跌通道，最終收盤(pán)報(bào)678.75元，跌幅為1.33%。

與貴州茅臺(tái)出現(xiàn)類(lèi)似走勢(shì)的，昨日還有洋河股份、瀘州老窖、五糧液、水井坊等諸多白酒股。不僅如此，古井貢B、古井貢酒、口子窖、沱牌舍得、洋河股份、水井坊昨日跌幅均在5%之上。一二線白酒股集體下調(diào)，拖累食品飲料指數(shù)昨日深度下跌2.19%。往前追溯，本周一白酒股也集體遇冷，折射股價(jià)普遍創(chuàng)階段新高后，投資者對(duì)白酒股心態(tài)正發(fā)生微妙變化。

川財(cái)證券分析師宋紅欣認(rèn)為，目前包括白酒股在內(nèi)的食品飲料板塊震蕩較大，主要原因是目前板塊估值相對(duì)較高，行業(yè)雖然發(fā)展穩(wěn)健，資本大多處于觀望狀態(tài)。在其看來(lái)，白酒行業(yè)自2016年全面復(fù)蘇以來(lái)，業(yè)績(jī)持續(xù)向好。在茅臺(tái)等高端白酒長(zhǎng)期缺貨市場(chǎng)情緒下，年前板塊仍會(huì)震蕩上行。

招商證券分析師董廣陽(yáng)也表示，目前看，洋河、沱牌、古井仍然存在較大預(yù)期差，在三四線需求回暖以及城鎮(zhèn)化提速背景下，必需消費(fèi)品從二季度以來(lái)顯現(xiàn)加速趨勢(shì)，但消費(fèi)升級(jí)使得消費(fèi)者優(yōu)選熟悉和認(rèn)可的品牌，利好龍頭企業(yè)，四季度將是食品板塊由防守轉(zhuǎn)為進(jìn)攻的起點(diǎn)。

國(guó)金證券則強(qiáng)調(diào)，四季度是持有白酒板塊的寬松期，尤其11月、12月，白酒板塊大概率上演“年末行情”。歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，四季度是全年中僅次于二季度持有白酒股的最好時(shí)機(jī)，取得絕對(duì)及相對(duì)收益的概率之高，僅次于5月、6月。

堅(jiān)守依然值得

2017年秋季糖酒會(huì)近日完美收官，廠商量?jī)r(jià)政策密集公布，整體表現(xiàn)樂(lè)觀積極，傳遞出明顯的行業(yè)強(qiáng)復(fù)蘇信號(hào)。

具體而言，茅臺(tái)今年任務(wù)已進(jìn)入尾聲，控價(jià)治亂成為全年主線，明年將繼續(xù)重點(diǎn)解決經(jīng)銷(xiāo)商基礎(chǔ)問(wèn)題，著手長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展;劍南春全年?duì)I收增長(zhǎng)超過(guò)25%，規(guī)模達(dá)百億元以上，次高端中品牌、渠道等綜合實(shí)力最強(qiáng)，市占率逐步提升;洋河調(diào)整效果顯著，產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步提升，夢(mèng)之藍(lán)維持高速增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，老白干內(nèi)生外延開(kāi)啟新征程，口子窖減持壓制因素消失。老白干近期復(fù)牌，收購(gòu)方案落地，公司擬以13.99億元收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)，能夠在香型和地理位置形成互補(bǔ)和協(xié)同，有助于公司豐富產(chǎn)品種類(lèi)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模，未來(lái)業(yè)績(jī)和市值成長(zhǎng)空間巨大。

方正證券表示，整體來(lái)看，在消費(fèi)升級(jí)、需求回暖和行業(yè)向品牌集中的趨勢(shì)下，一二線龍頭、省級(jí)區(qū)域龍頭和次高端品牌最為受益，同時(shí)行業(yè)擠壓式競(jìng)爭(zhēng)已成為常態(tài)，未來(lái)企業(yè)自身品牌、管理、營(yíng)銷(xiāo)等綜合實(shí)力將成為持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)測(cè)算，2016-2021年中，白酒行業(yè)整體復(fù)合增長(zhǎng)率約為6.2%，其中300-500元價(jià)格帶復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22.3%，是白酒板塊中增速最快的細(xì)分領(lǐng)域。高端白酒中，當(dāng)前名優(yōu)白酒庫(kù)存仍處于低位，高端渠道庫(kù)存處于低位動(dòng)銷(xiāo)良好，整體而言，未來(lái)兩年高端白酒整體銷(xiāo)量增長(zhǎng)將維持在20%左右。高端白酒進(jìn)入新成長(zhǎng)時(shí)代。

年關(guān)將至，董廣陽(yáng)建議投資者，堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)白酒，春節(jié)前優(yōu)選一線白酒。中線布局次高端彈性品種，需要容忍高估值，設(shè)定投資終點(diǎn)目標(biāo)，精選中檔白酒個(gè)股。