白酒股五條“護(hù)城河”淺印象！

A股市場一些行業(yè)的屬性決定很容易產(chǎn)生高成長的公司，比如醫(yī)藥、消費(fèi)、科技等，小白對(duì)這些行業(yè)一直是比較偏愛的。其中，白酒行業(yè)是小白最看好的行業(yè)。原因很簡單，需求決定一切，世界上最寬廣的是海，比海更高遠(yuǎn)的是天空，比天空更博大的是白酒賦予男人的情懷。小白列舉下白酒的五大護(hù)城河：

首先，酒這種商品天然帶著社交屬性，現(xiàn)代社會(huì)的商務(wù)社交最為貼合。不知道大家觀察過沒有，中國商務(wù)社交中白酒的效率是最高的。中國式飯局中，要迅速把局面搞熟，大家快速處于熟悉或是老鐵狀態(tài)，這個(gè)過程白酒僅需要30分鐘，紅酒卻大概需要一個(gè)半小時(shí)，支持喝啤酒的小盆友們請(qǐng)出門右拐擼串先，商務(wù)場合喝啤酒的真心不多，這道天然的護(hù)城河決定了白酒的地位;

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其次，做白酒是有門檻的。之前中國白酒有八大廠家，多少年過去了，今天白酒行業(yè)前十名和多少前基本相似，前十大中可能只有董酒掉隊(duì)了。對(duì)外來人來說，這是一個(gè)讓人絕望的行業(yè)。白酒行業(yè)進(jìn)入門檻高，特別是想做成億元以上規(guī)模的，沒有品牌積淀、歷史文化，產(chǎn)品的良好口碑以及優(yōu)秀的管理營銷能力，幾乎不可能成功。即使你入了行，想做高端已無可能。高端三大品牌(茅臺(tái)，五糧液和國窖1573)的格局形成，有歷史的原因，同樣也是消費(fèi)者的選擇，不完全是企業(yè)自身的努力。這三個(gè)品牌占整個(gè)高端的90%以上銷售占比，其他品牌已經(jīng)沒有機(jī)會(huì)了，和留給中國隊(duì)的時(shí)間已經(jīng)不多了道理類似哈。目前看，最有可能壓哨拿到外卡的選手是洋河$洋河股份(SZ002304)$，但今后很長一段時(shí)間可能最多也是第四位占比最小的小兄弟。另外，這個(gè)行業(yè)基本沒有外資競爭，小白所知好像就有一家水井坊被外資收購，也難成氣候;

再次，不需要?jiǎng)?chuàng)新，不需要研發(fā)，不需要芯片。酒本身沒辦法創(chuàng)新，喝過20次以后口感就熟悉了，然后成癮，每款酒都有口感熟悉程度，強(qiáng)迫消費(fèi)一段時(shí)間以后就會(huì)熟悉口感，形成忠誠度。在小白看來，其實(shí)并不完全是酒的品質(zhì);

第四，白酒行業(yè)基本沒有惡性競爭。高端白酒競品有限、競爭有序，各廠家戰(zhàn)略目標(biāo)基本一致(提價(jià)放量)，不會(huì)出現(xiàn)個(gè)別廠家低價(jià)傾銷等惡性競爭。如果有，也只能出現(xiàn)在龍頭茅臺(tái)身上$貴州茅臺(tái)(SH600519)$，有能力通過“略帶惡意”的不提價(jià)去擠占對(duì)手的空間;

最后，鄉(xiāng)愁和情懷。任何東西沾上情感，都是最強(qiáng)的忠誠度。兒時(shí)的滋味，通常都是難以言說、又割舍不斷的東西，思念是一種很玄的東西如影隨形，無聲又無息出沒在心底(插入經(jīng)典歌曲天后王菲的《我愿意》)。中國幅員遼闊，俗話說“一方水土養(yǎng)一方人釀一方酒”，多樣的氣候、物產(chǎn)、地域、環(huán)境，每個(gè)地方都有著不可復(fù)制的獨(dú)特風(fēng)味，形成了川酒、黔酒、蘇酒、晉酒、豫酒、魯酒等一系列酒的地域性“流派”。例如汾酒$山西汾酒(SH600809)$，山西氣候冬季寒冷干燥，夏季短暫炎熱多雨，春季晝夜溫差大，這樣的氣候條件下，控制釀酒的溫度就非常困難。聰明的山西人便在地上挖個(gè)大坑，把缸放進(jìn)去。汾酒采用了土缸作為“載器”，由此釀出的白酒相對(duì)來講比較純凈，沒有過于復(fù)雜的微生物。它最大的特點(diǎn)便是“清潔、凈爽”，是典型的清香型白酒。歷史上隨著晉商的推廣，在祖國大地上廣受歡迎。再說說小白老家的酒，川酒，清朝初期政府推行“移民填川”，大量陜西商幫到四川經(jīng)營曲酒作坊。四川乃盆地，氣候常年濕潤。潮濕的氣候使得原本釀酒的“土窖”在當(dāng)?shù)刂苯踊爻弊兂闪?ldquo;泥窖”。泥窖中富含己酸菌和丁酸菌，大量生成己酸乙酯和丁酸乙酯，逐漸發(fā)展出了濃香型白酒，川人習(xí)慣并且愛上了這種復(fù)雜的香氣。釀酒工藝由四川盆地傳播至高原山地居多的貴州。貴州高原山地居多，到處是石頭，去哪里挖坑呢?當(dāng)?shù)厝送诮眩�窖池�?nèi)燒炭，把細(xì)菌燒死，釀制出如今盛行一時(shí)的“醬香型白酒”�？梢�，酒才是僅屬于當(dāng)?shù)氐耐撂禺a(chǎn)，負(fù)載了家鄉(xiāng)人情感的東西。每到一處都能喝到迥然不同的白酒，每個(gè)地域都有它獨(dú)特的白酒風(fēng)味與文化。

結(jié)尾小白再嘮叨幾句洋河，投資者需要理性看待洋河的低增長。洋河對(duì)終端的強(qiáng)有力控制，使其營收最能反映白酒真實(shí)的消耗。與高端三大品牌不同，茅臺(tái)、五糧液和老窖在旺季時(shí)經(jīng)銷商囤貨，實(shí)際消耗小于營收，而在淡季時(shí)，經(jīng)銷商又不敢進(jìn)貨，導(dǎo)致業(yè)績暴跌。所以，按小白的理解，洋河貌似的低增長其實(shí)根子上是更健康的營銷模式，廠家對(duì)終端的直控模式。這種模式的特點(diǎn)是短平快，能最及時(shí)的了解市場變化，第一時(shí)間將市場需求傳導(dǎo)至廠家，廠家根據(jù)市場真實(shí)需求和銷售情況及時(shí)給出供貨份額。有多少人能克服人性的恐懼和貪婪，經(jīng)銷商也是如此，洋河模式能較為客觀反應(yīng)終端市場的情況，扎扎實(shí)實(shí)，和他家柔綿好酒一樣，業(yè)績的真實(shí)性要更高一些。

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