醫(yī)藥白酒股為何放量大跌？基金:資金太集中

11月收官!最后一個(gè)交易日白酒、醫(yī)藥等藍(lán)籌股砸盤，滬指破位，失守年線。

回顧整個(gè)11月，可以說(shuō)是風(fēng)格輪換非常明顯的一個(gè)月。建材、鋼鐵、煤炭等周期板塊雖然近幾日回調(diào)，但全月來(lái)看依舊是為數(shù)不多的上漲板塊。農(nóng)林牧漁、非銀金屬、醫(yī)藥以及食品飲料等年內(nèi)強(qiáng)勢(shì)板塊本月均有所回調(diào)。而科技股則出現(xiàn)了分化，電子板塊走強(qiáng)，通信、計(jì)算機(jī)板塊收跌。

對(duì)于29日醫(yī)藥、白酒股回調(diào)，基金經(jīng)理們認(rèn)為主要原因是這些板塊目前估值高企且資金集中，導(dǎo)致相關(guān)個(gè)股抗沖擊性出現(xiàn)松動(dòng)。在目前大盤震蕩的情況下，基金經(jīng)理建議投資者短期不要追漲殺跌，而是布局長(zhǎng)期，醫(yī)藥、科技板塊都是不錯(cuò)的方向。

資產(chǎn)估值高，抗沖擊性減弱

11月29日滬深兩市迎來(lái)震蕩下跌，其中以消費(fèi)白馬為代表的核心資產(chǎn)板塊盤中跌幅超過(guò)3%。

對(duì)此，中庚基金認(rèn)為，食品飲料及醫(yī)藥生物板塊領(lǐng)跌，源自11月28日醫(yī)保藥品談判的事件性擾動(dòng)，但實(shí)質(zhì)是高估值且機(jī)構(gòu)資金高度集中，導(dǎo)致相關(guān)核心資產(chǎn)抗沖擊性出現(xiàn)松動(dòng)。

醫(yī)藥板塊(尤其是高估值創(chuàng)新藥細(xì)分板塊)迎來(lái)回調(diào)，說(shuō)明此前市場(chǎng)認(rèn)為的“醫(yī)藥集采擴(kuò)面降價(jià)的政策利空反映已較為充分”有待進(jìn)一步觀察，政策面對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)沖擊依然需要消化。

在醫(yī)藥板塊下跌帶動(dòng)下，今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的食品飲料尤其是白酒板塊聯(lián)動(dòng)迎來(lái)回調(diào)。包括消費(fèi)白馬在內(nèi)的核心資產(chǎn)板塊當(dāng)前估值高企且漲幅已至高位，在資金高度集中且形成一致預(yù)期的背景下，這類資產(chǎn)正在形成：無(wú)負(fù)面沖擊向上空間不大，但有負(fù)面沖擊則會(huì)下調(diào)幅度較大的局面，在較極端情況下甚至有發(fā)生踩踏的可能性。

國(guó)泰基金經(jīng)理徐治彪更是直言道，當(dāng)前市場(chǎng)不少醫(yī)藥、消費(fèi)類公司已被高估。市場(chǎng)最終都會(huì)出現(xiàn)均值回歸�，F(xiàn)在再去買那些高估值的醫(yī)藥股，已經(jīng)很難賺到公司業(yè)績(jī)的錢了，可能只能賺到博弈的錢、泡沫的錢。

A股“喝酒吃藥”行情不再，市場(chǎng)熱點(diǎn)零星，題材股集體啞火，滬指更是圍繞2900點(diǎn)上上下下有一段時(shí)間了。這種情況下，投資者該如何自居?

天弘基金認(rèn)為，A股短期內(nèi)或仍將延續(xù)當(dāng)前的來(lái)回震蕩態(tài)勢(shì)，向下空間不大，向上需要耐心。操作上，短期震蕩行情中切忌追漲殺跌，密切保持對(duì)以上板塊的關(guān)注，在震蕩下探機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)抓緊上車。

針對(duì)近期市場(chǎng)震蕩，嘉實(shí)基金歸凱表示，年底年初有一些資金會(huì)兌現(xiàn)收益，短期市場(chǎng)震蕩波動(dòng)在所難免，但看好市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)。

在明年的投資布局上，歸凱也建議投資者要更關(guān)注公司質(zhì)量和長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景，避免投資爛公司，或參與短期炒作，摒棄過(guò)去“炒概念”“追逐熱點(diǎn)”的行為模式。

短期回調(diào)不改醫(yī)藥長(zhǎng)期趨勢(shì)

落地到投資者最關(guān)心的行業(yè)配置上，基金經(jīng)理們又有哪些推薦呢?雖然醫(yī)藥股今日大跌，但還是有不少基金經(jīng)理看好這個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

上投摩根基金方鈺涵就表示，雖然醫(yī)藥行業(yè)分化明顯，但是醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域是經(jīng)濟(jì)弱相關(guān)的、滿足國(guó)民健康需求的剛需型、消費(fèi)型的支出，從歷史上來(lái)看，長(zhǎng)期可以跑贏整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹，因此是值得居民長(zhǎng)期超配的資產(chǎn)領(lǐng)域。

展望后市，建議關(guān)注具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的公司(CRO和CMO，部分醫(yī)療器械和高低值耗材，特色原料藥等)、國(guó)內(nèi)本土優(yōu)勢(shì)的公司(醫(yī)療服務(wù)，藥房零售，血制品，部分醫(yī)療器械和高低耗材等)，以及享受大國(guó)紅利(類消費(fèi)品)的龍頭公司的投資機(jī)會(huì)。

創(chuàng)金合信基金皮勁松稱，醫(yī)保是醫(yī)療費(fèi)用最大支付方，國(guó)家醫(yī)保局成立后，醫(yī)保資金使用將會(huì)更加嚴(yán)格和精細(xì)化，最主要的表現(xiàn)就是騰籠換鳥，壓縮輔助用藥、專利過(guò)期原研藥，將更多臨床必需的創(chuàng)新藥納入醫(yī)保。

創(chuàng)新藥是醫(yī)藥投資永恒的主題，仿制藥帶量采購(gòu)政策明確后，倒逼企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，最近幾年創(chuàng)新藥IND(新藥臨床申請(qǐng))數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將是國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥收獲期。

不過(guò)海富通基金呂越超認(rèn)為科技股才是權(quán)益長(zhǎng)牛的“沖鋒號(hào)”。其認(rèn)為，這一輪科技股的行情將會(huì)比2012~2015年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮驅(qū)動(dòng)的科技股行情更大更持久。當(dāng)前，兩條清晰的主線正引領(lǐng)著產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)，一是5G拉動(dòng)的新一輪全球科技創(chuàng)新周期，另一條主線是以半導(dǎo)體、基礎(chǔ)軟硬件為代表的中國(guó)科技自立周期。

創(chuàng)金合信基金周志敏也表示，科技行業(yè)上市公司正處在一個(gè)以5G為龍頭，物聯(lián)網(wǎng)為形式的產(chǎn)業(yè)新周期的起點(diǎn)上。與2019年相比，2020年建設(shè)的規(guī)模大概率會(huì)有較大幅度的增長(zhǎng)。今年一些偏產(chǎn)業(yè)鏈上游的公司業(yè)績(jī)已經(jīng)爆發(fā)，明年產(chǎn)業(yè)鏈中下游有望進(jìn)入業(yè)績(jī)推動(dòng)的時(shí)刻，如設(shè)備商行業(yè)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)服務(wù)行業(yè)、5G終端行業(yè)等。