金種子酒營(yíng)收凈利五連降 大幅賒賬為哪般？

在白酒行業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的背景下，金種子酒(600199)的業(yè)績(jī)顯得有些“另類”。2017年金種子酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.9億元，下降10.14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)818.98萬(wàn)元，下降51.88%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)營(yíng)性損益的凈利潤(rùn)-253.32萬(wàn)元，為近10年來(lái)首次為負(fù)，公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)連續(xù)五個(gè)會(huì)計(jì)年度同比下降。

關(guān)于年報(bào)中的一系列問題，金種子酒收到上交所問詢函要求補(bǔ)充披露。4月16日晚，金種子酒回復(fù)上交所問詢函稱，近幾年來(lái)，隨著消費(fèi)的持續(xù)升級(jí)，市場(chǎng)主流價(jià)位上移，公司銷售結(jié)構(gòu)中占比較高的柔和種子酒等產(chǎn)品已逐漸脫離市場(chǎng)主流價(jià)位，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售出現(xiàn)逐年萎縮。安徽白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，目前公司正處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整期，市場(chǎng)費(fèi)用投入大，新主推產(chǎn)品對(duì)整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度有限，因此銷售收入、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。

一位熟知安徽白酒市場(chǎng)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“安徽白酒市場(chǎng)目前的情況是，古井貢酒遙遙領(lǐng)先，口子窖、迎駕貢酒銷售穩(wěn)定，而以金種子酒為代表的中低端產(chǎn)品萎縮嚴(yán)重。”

大幅賒賬為哪般

從金種子酒近五年來(lái)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的下滑情況看，營(yíng)業(yè)收入的縮水幅度并不是很多，但凈利潤(rùn)則巨幅縮水，有分析稱這可能與公司的銷售費(fèi)用偏高密切相關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，公司的銷售費(fèi)用分別為7.97億元、6.6億元、5億元、4.03億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的38.41%、38.19%、34.82%、31.24%，占比均超三成。

上交所問詢函關(guān)注到金種子酒應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的相關(guān)問題。年報(bào)披露，金種子酒采取經(jīng)銷商為主的銷售模式，主要采用先款后貨的結(jié)算方式，在這種銷售和結(jié)算方式下，往往是公司的預(yù)收賬款較多，應(yīng)收賬款較少。

但金種子酒應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)期末余額分別為1.14億元、1.44億元，同比分別增長(zhǎng)29.16%、32.11%;其中，第四季度較第三季度末新增余額分別為0.23億元、0.94億元。根據(jù)2017年年報(bào)披露，金種子酒的預(yù)收款項(xiàng)期末余額約為9622萬(wàn)元，同比降幅在40%以上。

記者發(fā)現(xiàn)，多家白酒企業(yè)應(yīng)收賬款(還沒有實(shí)際賣出貨物，提前收到的貨款)均較少、預(yù)收賬款(貨物已經(jīng)賣出，還未收到的貨款)較多。如瀘州老窖去年?duì)I業(yè)收入103.95億元，應(yīng)收賬款800.89萬(wàn)元，預(yù)收賬款19.57億元。洋河截至去年9月底，營(yíng)業(yè)收入168.73億元，應(yīng)收賬款為1037.2萬(wàn)元，預(yù)收賬款24.45億元。

就此，上交所要求金種子酒解釋應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)期末余額顯著增加的具體原因。

金種子酒4月16日晚公告稱，公司酒類產(chǎn)品的銷售主要采取現(xiàn)款現(xiàn)貨及銀行承兌匯票結(jié)算的方式，同時(shí)針對(duì)常年合作且信譽(yù)較好的客戶，經(jīng)過(guò)區(qū)域經(jīng)理的審核及公司總經(jīng)理的審批，會(huì)給予一定的賒銷額度及賒銷期。特別是每年年末臨近春節(jié)，給予部分經(jīng)銷商一定的信用期，有利于公司產(chǎn)品及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。而為了開拓市場(chǎng)，采取了靈活的銷售策略，從而使四季度銷售收入上升，酒類產(chǎn)品應(yīng)收賬款余額增加，應(yīng)收票據(jù)增加。

“現(xiàn)在來(lái)看金種子酒或?yàn)榱藬U(kuò)大市場(chǎng)的占有率已經(jīng)開始大幅度地賒賬，這樣減輕了經(jīng)銷商的風(fēng)險(xiǎn)，但增加了企業(yè)自己的風(fēng)險(xiǎn)。”營(yíng)銷專家路勝貞對(duì)記者表示。