復(fù)星再入白酒局

繼成為青島啤酒的二股東后，“復(fù)星系”又一步步謀劃起了“白酒夢(mèng)”。5月28日，因簽約停牌2日的金徽酒正式復(fù)牌，股價(jià)即被拉升至14.33元/股，截至收盤(pán)實(shí)現(xiàn)漲幅4.68%。這次停復(fù)牌的背后金徽酒卻已易主，掌政人“復(fù)星系”的白酒布局就此開(kāi)啟。金徽酒與豫園股份于27日晚間相繼發(fā)布公告稱(chēng)，亞特集團(tuán)擬將持有的金徽酒29.99998%股份，交易額達(dá)18.36億元。交易完成后，豫園股份將成為金徽酒控股股東。事實(shí)上，從有意參股湖北石花酒業(yè)的初露端倪，到頻繁接觸名優(yōu)白酒已毫不掩飾，“復(fù)星系”布局白酒的野心早已顯現(xiàn)。

復(fù)星曾多次嘗試白酒

一紙協(xié)議落定，“復(fù)星系” 在白酒板塊邁出重要的一步。根據(jù)豫園股份與亞特集團(tuán)簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》顯示，亞特集團(tuán)擬以12.07元/股的價(jià)格，將其持有金徽酒的1.52億股轉(zhuǎn)讓給豫園股份。同時(shí)，亞特集團(tuán)目前持有金徽酒51.57%股份，此次轉(zhuǎn)讓完成后，亞特集團(tuán)“退居二線”，而“復(fù)星系”掌政人郭廣昌成為金徽酒的實(shí)際控制人。

針對(duì)此次收購(gòu)，北京商報(bào)記者分別向豫園股份、復(fù)星國(guó)際發(fā)去采訪提綱，但雙方相關(guān)負(fù)責(zé)人均一致稱(chēng)， 關(guān)于此次收購(gòu)的信息以豫園股份發(fā)布的公告為準(zhǔn)，其他相關(guān)信息暫時(shí)不予回復(fù)。

同時(shí)，根據(jù)金徽酒發(fā)布的公告顯示，交易完成后20日，公司將召開(kāi)股東大會(huì)，并提名推選相應(yīng)董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，且亞特集團(tuán)需對(duì)豫園股份提名的董事、監(jiān)事、高管人員的議案投贊成票。此舉表明，交易完成后，“復(fù)星系”高管將入駐金徽酒管理層，并介入金徽酒的相關(guān)經(jīng)營(yíng)工作。

針對(duì)收購(gòu)事項(xiàng)，金徽酒相關(guān)負(fù)責(zé)人同樣向北京商報(bào)記者表示，由于收購(gòu)一應(yīng)事宜正在進(jìn)行，暫時(shí)不予回復(fù)。

在白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛看來(lái)，此次收購(gòu)?fù)瓿珊�，目前金徽酒業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)相對(duì)健康，復(fù)星方面短期內(nèi)僅會(huì)在財(cái)務(wù)、人力資源等方面介入相應(yīng)管理人員，在生產(chǎn)、銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)板塊暫時(shí)以穩(wěn)定消化為主。

事實(shí)上，復(fù)星曾多次試圖接觸白酒產(chǎn)業(yè)卻頻繁受挫。公開(kāi)資料顯示，復(fù)星旗下平耀投資早在2012年，便有意參股湖北石花酒業(yè);2014年，在牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)定向增發(fā)時(shí)，復(fù)星國(guó)際曾參與報(bào)價(jià);隨后，復(fù)星國(guó)際將成為金種子酒二股東的言論在業(yè)內(nèi)傳開(kāi)，最后也不了了之。

補(bǔ)充業(yè)務(wù)板塊

在白酒行業(yè)歷經(jīng)短暫受挫后，復(fù)星國(guó)際選擇“曲線圓夢(mèng)”。2017年底，復(fù)星國(guó)際以27.22港元/股的價(jià)格，接手朝日集團(tuán)持有青島啤酒17.99%的H股，合計(jì)2.43億股。至此，復(fù)興國(guó)際斥資66.17億港元，成為青島啤酒的第二大股東。2019年末，復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌帶隊(duì)赴乾隆江南酒業(yè)進(jìn)行考察，并與江蘇省宿遷市人民政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。在該協(xié)議中，涉及到了宿遷酒都建設(shè)、大健康產(chǎn)業(yè)等與白酒產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的話題。而此舉被業(yè)內(nèi)視為復(fù)興國(guó)際將重新加大在白酒領(lǐng)域布局的信號(hào)。

對(duì)此，蔡學(xué)飛也進(jìn)一步指出，復(fù)興國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)比較完整，涉及商超、餐飲、零售等產(chǎn)業(yè)板塊，與酒類(lèi)消費(fèi)匹配程度比較高。同時(shí)，復(fù)星亟需補(bǔ)充酒水業(yè)務(wù)板塊，以滿足內(nèi)部產(chǎn)業(yè)供需。

北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，“復(fù)星系”旗下相關(guān)上市公司包括復(fù)星醫(yī)藥、南鋼股份、豫園股份、友誼股份、天藥股份、翔銳股份、一致藥業(yè)、海翔藥業(yè)、招金礦業(yè)、聯(lián)華超市、復(fù)星醫(yī)藥和復(fù)星國(guó)際等，商業(yè)版圖涵蓋了零售百貨、生物醫(yī)藥、金屬生產(chǎn)與加工、互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)、食品餐飲等。從“復(fù)星系”的產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，其渠道布局將會(huì)與金徽酒形成互補(bǔ)的局面。

值得關(guān)注的是，作為復(fù)星介入白酒板塊的首個(gè)品牌，金徽酒被收入囊中的原因還來(lái)自于其持續(xù)向好的利潤(rùn)額以及品牌影響力，甚至其背后潛力巨大的西北市場(chǎng)。北京商報(bào)記者翻閱金徽酒財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，在2006年亞特集團(tuán)入主之初，金徽酒年銷(xiāo)售不過(guò)8000萬(wàn)元。而金徽酒于2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.34億元，同比增長(zhǎng)11.76%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.7億元，同比增長(zhǎng)4.64%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)330.26%，期末預(yù)收賬款2.28億元，同比增長(zhǎng)80.58%，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)增速均超過(guò)15%。十四年間，金徽酒的營(yíng)收增長(zhǎng)20倍以上，且仍保持穩(wěn)健增勢(shì)。

對(duì)此，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，金徽酒體量雖然不大，但毛利率、利潤(rùn)比較客觀，對(duì)于復(fù)興而言屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時(shí)，從政策端、資本端、產(chǎn)業(yè)端、渠道端、消費(fèi)端5個(gè)端口來(lái)看，在白酒產(chǎn)業(yè)紅利的背后，復(fù)星更看重金徽酒背后的西北市場(chǎng)，例如一帶一路的資源。

外來(lái)的和尚不一定會(huì)念經(jīng)

事實(shí)上，白酒這塊“香餑餑”早已歷經(jīng)數(shù)論資本席卷，但大多數(shù)均鎩羽而歸。維維股份于2006年開(kāi)始涉足白酒領(lǐng)域，在6年間先后收購(gòu)并增資雙溝酒業(yè)、湖北枝江酒業(yè)以及貴州醇等白酒品牌的股份，但也是貴州醇收購(gòu)后開(kāi)始走下坡路。同時(shí)，聯(lián)想、娃哈哈以及剛從西鳳酒離場(chǎng)的中信，外來(lái)資本介入白酒產(chǎn)業(yè)紛紛折戟。

但豫園股份牽手金徽酒一事，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是“恰到好處”的結(jié)合。目前，金徽酒在產(chǎn)品高端化、省外市場(chǎng)開(kāi)拓上實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。該公司于2019年高端產(chǎn)品營(yíng)收6.72億元，較2018年同期增長(zhǎng)26.42%，在總營(yíng)收中占比已達(dá)41.54%。在甘肅省以外市場(chǎng)，金徽酒近年來(lái)也不斷提速，2019年其省外市場(chǎng)銷(xiāo)售額高達(dá)2.09億元，同比增長(zhǎng)62.79%。

蔡學(xué)飛指出，對(duì)于金徽酒而言，易主復(fù)星將得到“二次騰飛”的關(guān)鍵機(jī)會(huì)。目前，從品牌價(jià)值、產(chǎn)品力、西北地區(qū)的市場(chǎng)分額以及省外市場(chǎng)占比來(lái)看，金徽酒整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展很健康，借助復(fù)星的全國(guó)性渠道布局以及資金實(shí)力，金徽酒的泛全國(guó)化會(huì)得到進(jìn)一步推進(jìn)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，金徽酒與復(fù)星的結(jié)合可謂一拍即合。對(duì)于復(fù)星的“白酒商業(yè)藍(lán)圖”，蔡學(xué)飛強(qiáng)調(diào)，收購(gòu)金徽酒是復(fù)星大舉進(jìn)入酒業(yè)的前兆，該集團(tuán)后續(xù)一定會(huì)在白酒板塊有“大動(dòng)作”。復(fù)星將借助其資本優(yōu)勢(shì)在酒類(lèi)板塊進(jìn)行資源布局和整合，后續(xù)將會(huì)深度接入酒類(lèi)市場(chǎng)。同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，預(yù)計(jì)復(fù)星已經(jīng)在接觸醬酒板塊或其他熱門(mén)板塊。

不過(guò)，朱丹蓬對(duì)復(fù)星的后續(xù)布局持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，現(xiàn)在對(duì)復(fù)星的成功與否，還言之尚早，至少要等到第三季度才能見(jiàn)分曉。同時(shí)，復(fù)星系對(duì)白酒板塊的下一步，勢(shì)必會(huì)建立在金徽酒持續(xù)盈利增長(zhǎng)的前提下。復(fù)星的當(dāng)下任務(wù)還是完成對(duì)金徽酒的運(yùn)營(yíng)布局。朱丹蓬坦言，“這畢竟是復(fù)星第一個(gè)收購(gòu)的白酒品牌，后續(xù)經(jīng)營(yíng)失敗后，將會(huì)對(duì)復(fù)星接下來(lái)的白酒布局方面造成負(fù)面影響。”