白酒行業(yè)并購(gòu)潮或?qū)��?lái)臨

近日，今世緣(17.450, -0.69, -3.80%)收購(gòu)景芝酒業(yè)一事在酒行業(yè)內(nèi)掀起不小的轟動(dòng)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兩家區(qū)域酒企的聯(lián)姻，對(duì)其它的酒企起到了示范作用，特別是在白酒行業(yè)馬太效應(yīng)越來(lái)越明顯的當(dāng)下，酒企間的橫縱聯(lián)合將越來(lái)越頻繁，白酒行業(yè)的兼并重組將是大勢(shì)所趨。

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中小酒企艱難度日

縱觀國(guó)內(nèi)的白酒行業(yè)，雖然行業(yè)呈現(xiàn)出一片繁華景象，但是，這種繁華的背后僅是高端白酒的狂歡，對(duì)于那些以中低端白酒為主的酒企，它們的日子并不好過(guò)。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，19家白酒上市公司2018年中報(bào)業(yè)績(jī)，僅有金種子酒(4.570, 0.02, 0.44%)和*ST皇臺(tái)(4.850, 0.05, 1.04%)(維權(quán))兩家公司上半年的營(yíng)收同比下滑，其它17家酒企的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。另外，從凈利潤(rùn)來(lái)看，僅有青青稞酒(11.250, 0.04, 0.36%)一家公司凈利潤(rùn)同比下滑，其它18家公司的凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，多數(shù)酒企均指向了高端白酒的量?jī)r(jià)齊升所致。

但是，并不是所有的白酒企業(yè)都有高端產(chǎn)品，而沒(méi)有品牌優(yōu)勢(shì)，且擁有低端產(chǎn)品的酒企無(wú)疑是行業(yè)淘汰的對(duì)象。

“四川是生產(chǎn)基酒的地方，近幾年來(lái)，當(dāng)?shù)睾芏嗷�酒企業(yè)都倒閉了，而它們的客戶主要是全國(guó)的小酒企，伴隨著大量的小酒企不景氣甚至倒閉，四川大部分基酒企業(yè)也就無(wú)法生存了。”一位酒企高管如此對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

事實(shí)上，在山東濰坊，也曝出多家縣級(jí)市白酒企業(yè)日子舉步維艱，有的酒企已經(jīng)換了“東家”。同樣，在臨沂某縣級(jí)酒廠，目前也在走破產(chǎn)程序。

彼時(shí)，白酒專家鐵犁接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，唯有大量的小酒廠倒閉，白酒行業(yè)的洗牌才算結(jié)束。

10月17日，鐵犁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，白酒間的并購(gòu)整合是大趨勢(shì)。“白酒行業(yè)目前有10000多家酒企，但規(guī)模性酒企并不多，可兼并的酒企并不多，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大多數(shù)酒企面臨著調(diào)整，而大量的小酒企如果要想活下去，整合是唯一的出路。”

在鐵犁看來(lái)，今世緣與景芝酒業(yè)的聯(lián)姻，可以實(shí)現(xiàn)1+1大于2的效果。其他品牌酒企可以效仿今世緣與景芝酒業(yè)的合作模式，實(shí)現(xiàn)抱團(tuán)取暖。

“景芝酒業(yè)是山東省重要的白酒企業(yè)，今世緣則屬于江蘇省重要企業(yè)，兩家企業(yè)在行業(yè)內(nèi)都有一定的地位，此次收購(gòu)不僅可以幫助今世緣拓展省外市場(chǎng)，特別是山東市場(chǎng)的開發(fā)，而對(duì)于景芝酒業(yè)則可以獲得上市公司的資源，得到資金和管理等方面的支持。”鐵犁表示，景芝酒業(yè)前幾年有過(guò)快速擴(kuò)張，但近年來(lái)的擴(kuò)張進(jìn)展不是很順利，有了今世緣的資金支持，有利于強(qiáng)化景芝酒業(yè)本省市場(chǎng)的地位。同時(shí)，兩家企業(yè)聯(lián)姻，可以打造出行業(yè)前十的企業(yè)來(lái)。

對(duì)于收購(gòu)景芝酒業(yè)一事，今世緣公司董秘王衛(wèi)東接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前正處于行業(yè)變化的窗口期，這個(gè)時(shí)間會(huì)越來(lái)越短，景芝酒業(yè)作為芝麻香型的白酒代表，在山東仍然有很大的發(fā)展機(jī)會(huì)。雙方合作模式，資源可遇不可求，雙方相互賦能，尋求共同發(fā)、齊心協(xié)力把市場(chǎng)做大的。

白酒行業(yè)并購(gòu)潮來(lái)臨

值得一提的是，白酒行業(yè)的整合在2012年之前的白酒黃金十年中曾被業(yè)外資本青睞。彼時(shí)，聯(lián)想控股(港股03396)旗下的豐聯(lián)酒業(yè)一口氣收購(gòu)了四家酒企，雖然這4家酒企最終打包賣給了金種子酒，但在當(dāng)時(shí)曾掀起行業(yè)的并購(gòu)熱潮。另外，維維股份(2.880, 0.03, 1.05%)曾收購(gòu)貴州醇酒業(yè)，不過(guò)，在今年7月份，維維股份已經(jīng)將虧損的貴州醇酒進(jìn)行了剝離。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)的白酒行業(yè)的并購(gòu)重組潮會(huì)是酒企與酒企之間的整合和并購(gòu)。“以五糧液(59.400, 0.43, 0.73%)為首的大型酒企，它們并購(gòu)的企業(yè)規(guī)模不低于20億元，而區(qū)域酒及擁有一定品牌效應(yīng)的酒企，它們之間的股權(quán)合作或成趨勢(shì)。

五糧液公司董秘彭智輔接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，五糧液對(duì)外兼并重組的工作一直在做，目前正在尋找好的標(biāo)的企業(yè)。

在彭智輔看來(lái)，任何行業(yè)的龍頭企業(yè)在做大做強(qiáng)方面都離不開并購(gòu)重組，而白酒行業(yè)的并購(gòu)重組也是一種大趨勢(shì)。在當(dāng)前行情下，小酒企生存困難，中小酒企唯有抱團(tuán)取暖才能增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從目前行業(yè)所顯現(xiàn)出來(lái)的信息來(lái)看，白酒行業(yè)的并購(gòu)重組的時(shí)機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在國(guó)內(nèi)白酒頭部企業(yè)加速擴(kuò)張的背景下，其他酒企的生存空間萎縮，特別是一些地方品牌的壓力變大，區(qū)域酒企聯(lián)合則是抱團(tuán)取暖。

同樣，在山東溫河王酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理肖竹青看來(lái)，中國(guó)酒業(yè)全國(guó)市場(chǎng)品牌格局基本固化：茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖(41.980, -0.31,-0.73%)，其他區(qū)域品牌想建設(shè)全國(guó)化品牌已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)。

而對(duì)于今世緣收購(gòu)景芝酒業(yè)部分股權(quán)一事，肖竹青表示，兩家企業(yè)合作對(duì)酒行業(yè)來(lái)說(shuō)可以有著巨大的示范效應(yīng)。

肖竹青表示，今世緣等區(qū)域名酒上市公司有資本優(yōu)勢(shì)和上市資源，具備不斷增發(fā)和增資擴(kuò)股的低成本融資優(yōu)勢(shì)，而景芝酒業(yè)有濰坊等區(qū)域強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)占有率和區(qū)域市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)品牌、人才、分銷網(wǎng)絡(luò)和上下游供應(yīng)鏈資源，兩者合資可以各取所需。

肖竹青認(rèn)為，“區(qū)域酒廠必須至少在一個(gè)地級(jí)市市場(chǎng)占有率排名領(lǐng)先才有溢價(jià)被收購(gòu)的價(jià)值。區(qū)域酒廠最值錢的不是固定資產(chǎn)和窖池，區(qū)域酒廠最值錢的當(dāng)?shù)赜杏H和力品牌和當(dāng)?shù)赜袕?qiáng)勢(shì)影響力的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，區(qū)域酒廠的品牌比不上茅臺(tái)、五糧液、洋河，但是區(qū)域酒廠的區(qū)域品牌和區(qū)域營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)可以把人情生意做到極致。”

同樣，在王衛(wèi)東看來(lái)，白酒行業(yè)的馬太效應(yīng)越來(lái)越明顯。目前行業(yè)處在一個(gè)混戰(zhàn)階段，未來(lái)行業(yè)格局會(huì)發(fā)生巨大的變化，擁有特色的酒企會(huì)活下來(lái)。