三個(gè)重要因素推動(dòng)百威英博收購(gòu)SABMiller

經(jīng)過25年的瘋狂收購(gòu)，全球最大的啤酒廠商百威英博如今依然野心勃勃。

百威英博近日向第二大啤酒商美樂提出收購(gòu)意向，無論從體量還是從商業(yè)難度來看，這項(xiàng)高達(dá)2750億美元的收購(gòu)案都可能創(chuàng)造歷史。

有至少三個(gè)重要因素推動(dòng)這項(xiàng)收購(gòu)的達(dá)成。

第一，全球市場(chǎng)啤酒銷量在下滑，不僅僅是因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)整體放緩，啤酒還面臨被包括烈酒、紅酒甚至軟飲料的競(jìng)爭(zhēng)。

全球范圍內(nèi)啤酒銷量增長(zhǎng)最快的地區(qū)在非洲，這是美樂啤酒的市場(chǎng)腹地，又是百威英博幾乎沒有覆蓋的市場(chǎng)。僅僅就靠非洲市場(chǎng)，美樂也是百威英博最心儀的收購(gòu)目標(biāo)。

第二，雖然百威英博占有20%的全球市場(chǎng)份額，但其大部分市場(chǎng)都在美洲，北美和南美貢獻(xiàn)了約70%的銷量。但同時(shí)，百威英博的旗艦產(chǎn)品百威啤酒在北美市場(chǎng)的增長(zhǎng)面臨天花板，而包括巴西的南美市場(chǎng)也面臨增長(zhǎng)放緩的窘境。

因此，與美樂聯(lián)盟將豐富百威英博的市場(chǎng)覆蓋。

但與此同時(shí)，兩家公司在同一市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)可能讓收購(gòu)變得錯(cuò)綜復(fù)雜。美樂通過合資公司米勒康勝(MillerCoors)在美國(guó)擁有30%的市場(chǎng)份額，它與華潤(rùn)集團(tuán)成立的合資公司也擁有中國(guó)23%的市場(chǎng)份額。而百威英博在中國(guó)的市場(chǎng)份額也有15%。

分析人士認(rèn)為，拋售或者全資買入這些合資公司在所難免。Bernstein的分析師Trevor Stirling對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示，美國(guó)法院肯定會(huì)要求美樂出售米勒康勝在美國(guó)的股份，百威英博可能也不得不放棄美樂在中國(guó)華潤(rùn)雪花持有的49%的股份。

第三，百威英博希望通過收購(gòu)?fù)瓿蓴U(kuò)張。百威過去在其他市場(chǎng)依靠自身力量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的表現(xiàn)不錯(cuò)，但更重要的是百威有能力降低收購(gòu)公司的成本并提高利潤(rùn)，這種能力得到了包括巴菲特在內(nèi)的很多投資者的認(rèn)可。

百威英博幾乎每四年完成一項(xiàng)大收購(gòu)，最著名的就是2008年用520億美元收購(gòu)Anheuser-Busch。沒錯(cuò)，后者就是百威這個(gè)品牌的擁有者。

三年前，百威英博花200億收購(gòu)墨西哥公司Grupo Modelo，并且比預(yù)期更早償還所有債務(wù)。

當(dāng)然，百威英博和美樂的合作面臨不同的市場(chǎng)環(huán)境。西方“00后”以及更年輕的消費(fèi)者觀念發(fā)生變化，對(duì)跨國(guó)公司制造的淡啤酒興趣降低，而更感興趣小作坊釀造的精釀啤酒。這些小公司規(guī)模遠(yuǎn)不及百威英博這種巨頭，但是在歐美市場(chǎng)非�；钴S。