十年成敗 資本大佬的“西北酒局”

2021年胡潤(rùn)百富榜上，復(fù)星集團(tuán)郭廣昌以595億元的財(cái)富排名91位，華澤集團(tuán)吳向東以210億元的身家排名321位，亞特集團(tuán)李明則以50億元排名第1399位。

復(fù)星、亞特均為投資多元的大型平臺(tái)，華澤則致力于深耕酒業(yè)。郭廣昌、吳向東、李明這三個(gè)資本大佬之間，在此前曾產(chǎn)生微妙的交集，都涉足“釀酒”。

讓他們產(chǎn)生投資沖動(dòng)的項(xiàng)目，均為扎根西北的二線區(qū)域名酒企業(yè)。一個(gè)是居于秦嶺北麓、陜西省內(nèi)的太白酒，一個(gè)是位于秦嶺腹地、甘肅隴南的金徽酒。

即便是獲得資本大佬的垂青和操作，在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)十多年之后，這兩個(gè)一山之隔的區(qū)域名酒如今卻命途迥異。

同為資本涉酒卻成敗殊途，是什么樣的“做酒邏輯”導(dǎo)致了這樣的結(jié)果?

01、先后牽手名酒，走勢(shì)高低皆不同

出陜西省會(huì)西安，一路西行100公里，秦嶺主峰太白山下的眉縣金渠鎮(zhèn)，即為太白酒廠所在地;從太白酒廠繼續(xù)西行至寶雞，再向南進(jìn)入秦嶺腹地100多公里，到達(dá)隴南徽縣伏家鎮(zhèn)，即為金徽酒廠所在地。

兩家酒企之間相距200多公里，隔秦嶺而相望。

太白酒的商標(biāo)注冊(cè)于民國(guó)時(shí)代，正式建廠于1956年;金徽酒的前身國(guó)營(yíng)徽縣酒廠，則建立于1951年。

在陜西市場(chǎng)，太白酒一度與西鳳酒雙峰并峙，品牌影響力極大。而金徽酒廠同樣譽(yù)滿甘肅。然而，在進(jìn)入21世紀(jì)后，兩個(gè)老牌名酒企業(yè)或陷入發(fā)展瓶頸，或遭遇困境。

這兩家酒企很快都被納入資本的視野。

2004年，金徽酒廠政策性破產(chǎn)。2006年，李明掌控的亞特集團(tuán)取得金徽酒企業(yè)股權(quán)，并派駐新的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)。

亞特為立足甘肅的本土企業(yè)集團(tuán)，最開(kāi)始以礦業(yè)出名，其后涉足諸多投資領(lǐng)域，業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)張到全國(guó)多個(gè)省市。

亞特集團(tuán)董事長(zhǎng)李明，在2019年入列“胡潤(rùn)百富榜”，與其并列榜單之中的甘肅省籍富豪，還有SOHO地產(chǎn)的潘石屹，天士力制藥的閆希軍——后者同樣投資酒業(yè)，塑造了“國(guó)臺(tái)”這個(gè)在醬香領(lǐng)域叱咤風(fēng)云的品牌。

甘肅富豪的投資喜好或許一致，在閆希軍投建“國(guó)臺(tái)”7年后，李明將本省酒企金徽酒廠納入囊中。

金徽酒被亞特收購(gòu)3年之后，發(fā)展?fàn)顟B(tài)尚可的太白酒則被華澤集團(tuán)的實(shí)控人吳向東看中，收歸旗下。

彼時(shí)，太白酒業(yè)年?duì)I收尚有數(shù)億元之巨，但由于其在2006年推出的高端產(chǎn)品“大手筆”出師不利，品牌高端化戰(zhàn)略受阻，與西鳳酒的差距逐漸拉大，發(fā)展陷入瓶頸。

在這種情形下，引入資本重塑品牌似乎成為一條理想的發(fā)展之路。而彼時(shí)正在竭力擴(kuò)張酒業(yè)版圖的華澤集團(tuán)也正有意布局西北。

華澤的實(shí)控人吳向東以金六福品牌而叱咤酒業(yè)，2000年后走上“以并購(gòu)謀發(fā)展”的快速增長(zhǎng)之路。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001～2009年間，其先后收購(gòu)或創(chuàng)建了云南香格里拉酒業(yè)、湖南湘窖酒業(yè)、安徽臨水酒業(yè)、黑龍江省玉泉酒業(yè)、江西李渡酒業(yè)、貴州珍酒等多家酒企。

正因?yàn)闃?gòu)建了無(wú)比龐大的集生產(chǎn)、零售(華致酒行)、投資于一體的酒業(yè)帝國(guó)，吳向東被業(yè)界稱之為“酒業(yè)教父”。

據(jù)稱，吳向東最初為華澤構(gòu)建的戰(zhàn)略藍(lán)圖，是將其逐步打造為一個(gè)控股公司的平臺(tái)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)旗下板塊逐一分拆上市的目標(biāo)。

當(dāng)時(shí)其布下的酒業(yè)版圖從南到北，但是唯獨(dú)欠缺西北。

2009年，太白酒業(yè)與華澤集團(tuán)旗下金六福借助增資擴(kuò)股事宜牽手合作，后者以9498萬(wàn)元，持有太白酒業(yè)公司股份2541萬(wàn)股，占比51%，太白酒職工股東方面持股49%。

金徽酒與太白酒，兩者被資本改造的時(shí)間相差只有3年，但是很快，兩者就呈現(xiàn)了截然不同的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

2009年控股時(shí)，華澤對(duì)太白酒業(yè)發(fā)展前景信心滿滿，計(jì)劃在2012年實(shí)現(xiàn)銷售收入5億元。

在外界看來(lái)，這個(gè)發(fā)展計(jì)劃的底氣很足——太白酒2007年業(yè)績(jī)高峰時(shí)營(yíng)收可達(dá)3.7億元;2008年即便銷售收入有所下滑，也仍超過(guò)3億元。

收購(gòu)后，華澤與太白酒業(yè)原來(lái)的團(tuán)隊(duì)之間磨合問(wèn)題頻出，在市場(chǎng)層面也未有起色。

2011年底，華致酒行連鎖管理股份有限公司首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)披露，2009年度太白酒業(yè)銷售收入為1.51億元，2010年為1.53億，比之2008年的狀況下滑嚴(yán)重。

至2014年，太白酒業(yè)銷售收入已不足1億元，凈利潤(rùn)也出現(xiàn)虧損。

吳向東此后曾向外界表示，這幾年，華澤集團(tuán)與太白酒業(yè)當(dāng)?shù)氐墓蓶|在管理方面仍有分歧，華澤方面的一些做法很難落到實(shí)處，形成掣肘。這導(dǎo)致雙方在管理和企業(yè)文化等方面的磨合期較長(zhǎng)，成本太高，以致錯(cuò)過(guò)最佳的時(shí)間窗口。

無(wú)論如何，太白酒在華澤并購(gòu)后一直處在萎縮狀態(tài)。據(jù)了解，此后數(shù)年，其營(yíng)業(yè)額一直在億元左右徘徊，甚至于有說(shuō)法稱其營(yíng)收不足巔峰期的十分之一。

被省內(nèi)資本并購(gòu)的金徽酒，則呈現(xiàn)出截然不同的發(fā)展面貌。

從2006年開(kāi)始，金徽酒的營(yíng)收一直呈穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。2007年，金徽酒銷售突破億元;到了2015年，其營(yíng)收達(dá)到11億元，同比增幅超過(guò)兩位數(shù)。

2016年3月，金徽酒成功上市，成為國(guó)內(nèi)第19家、西北地區(qū)第4家上市酒企。

2016年報(bào)顯示，金徽酒當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入12.77億元，同比增長(zhǎng)8.02%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.22億元，同比增長(zhǎng)33.81%。

此后，金徽酒的營(yíng)收與凈利呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，發(fā)展步態(tài)非常穩(wěn)健，其市場(chǎng)覆蓋范圍也從甘肅逐步擴(kuò)大到新疆、寧夏、陜西等“大西北”市場(chǎng)。

兩個(gè)西北名酒的差距越來(lái)越大，2006年～2016年，金徽酒的營(yíng)收體量從8000多萬(wàn)元上升到12.77億元，完成了從并購(gòu)到上市的跨越;太白酒則從2008年的3億元，到2016年下降到不足1億元。同樣歷史悠久，一個(gè)建廠于1951年，一個(gè)建廠于1956年;

同樣被資本所看中，被并購(gòu)的時(shí)間都在2010年前，僅相差3年;同樣擁有較為穩(wěn)固的基本盤(pán)，一個(gè)雄踞隴南，擁有甘肅市場(chǎng)，一個(gè)居于寶雞，在陜西頗負(fù)盛名。

那為何僅僅數(shù)年之間，兩者的發(fā)展態(tài)勢(shì)就有天壤之別?這中間到底發(fā)生了什么?

02、華澤厚此薄彼?亞特穩(wěn)健如一?

資本方在將標(biāo)的納入手中后，投入的多寡或許已經(jīng)決定了其走向的不同。

華澤以9000多萬(wàn)元收購(gòu)了太白酒業(yè)51%股權(quán)后，其負(fù)責(zé)人曾承諾，會(huì)投入3億元用于提振太白酒業(yè)。

2016年，華澤預(yù)備出售太白酒業(yè)時(shí)，吳向東對(duì)外透露："對(duì)于太白酒業(yè)，華澤可謂盡心盡力，加上買企業(yè)，華澤前前后后投入高達(dá)3個(gè)億，但幾年下來(lái)卻發(fā)現(xiàn)，華澤文化與太白酒業(yè)原有的企業(yè)文化難以在短時(shí)間內(nèi)深度融合。”

根據(jù)來(lái)自經(jīng)銷商層面的消息顯示，華澤收購(gòu)之后，太白酒的市場(chǎng)動(dòng)作和力度明顯不如此前張吉煥掌控時(shí)代。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，導(dǎo)致華澤在投入上瞻前顧后的原因，或許在于其未曾理順股權(quán)關(guān)系，沒(méi)有完全掌控太白酒。

相比于華澤花費(fèi)9000多萬(wàn)元購(gòu)得太白51%的股權(quán)，同樣是在2009年，吳向東主導(dǎo)了另一項(xiàng)重要的酒業(yè)資產(chǎn)并購(gòu)，這場(chǎng)并購(gòu)花錢較少，但后續(xù)的投入更多——顯然，在華澤彼時(shí)大殺四方的投資版圖中，后者占據(jù)了更為重要的位置。

那就是2009年9月，被吳向東通過(guò)子公司華致酒行以8250萬(wàn)元的價(jià)格收入囊中的貴州“珍酒”。

相關(guān)資料顯示，華致酒行取得了珍酒100%的控股權(quán)(期間珍酒的股權(quán)在“華澤系”旗下經(jīng)過(guò)幾番變更流轉(zhuǎn)，現(xiàn)通過(guò)貴州珍酒控股有限公司控股)。

2021年，在“全國(guó)優(yōu)強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)助推貴州高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)暨2021年貴商大會(huì)”上，吳向東在提及助推貴州經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度時(shí)直言：“我們?cè)诮邮终渚茝S后，已累計(jì)投資50多億元，不斷致力于擴(kuò)產(chǎn)能、打市場(chǎng)······”“

從投資金額上，足可看出華澤系厚薄有別。”有陜西經(jīng)銷商認(rèn)為，白酒生產(chǎn)企業(yè)投資與產(chǎn)出有一定周期，華澤明顯對(duì)珍酒更具耐心，對(duì)太白則在一定程度上屬于“放養(yǎng)”。

盡管在并購(gòu)時(shí)也曾對(duì)華澤寄予厚望，但是顯而易見(jiàn)，彼時(shí)華澤旗下并購(gòu)而來(lái)的多達(dá)10家以上的生產(chǎn)企業(yè)中，太白的位置并不靠前。

或許當(dāng)時(shí)的一句話已經(jīng)預(yù)示了太白酒的未來(lái)——華澤某位高層在與太白酒業(yè)的簽約儀式上曾這樣寄語(yǔ)：“不要向企業(yè)要錢，要向市場(chǎng)要錢”。

亞特對(duì)金徽酒的投入，則頗顯豪氣。

2009年，金徽酒啟動(dòng)面向消費(fèi)者的“金徽生態(tài)之旅”，將金徽酒生態(tài)園、徽縣周邊特色景區(qū)整合成優(yōu)質(zhì)旅游線路。

到了2016年，該線路已累積接待來(lái)賓數(shù)十萬(wàn)人次，賓客遍及全國(guó)34個(gè)省市、自治區(qū)及海外。

之所以能夠在廠區(qū)接待來(lái)自海內(nèi)外的眾多賓客，除了徽縣自身的天然環(huán)境優(yōu)勢(shì)外，金徽酒投入上億元資金所打造的“集釀酒與觀光為一體的生態(tài)工業(yè)園區(qū)”也是底氣所在。

亞特對(duì)生產(chǎn)主業(yè)上的投入不惜工本，2017年8月29日，西北最大的白酒釀造車間在金徽酒正式建成，單此一項(xiàng)，金徽酒足可傲視西北群雄。

曾參觀金徽酒生態(tài)工業(yè)園區(qū)的陜西經(jīng)銷商陳先生對(duì)此贊不絕口：“金徽酒廠的占地規(guī)模、產(chǎn)能，管理的現(xiàn)代化程度，都在西北地區(qū)首屈一指，這說(shuō)明資本方是用心投入，做長(zhǎng)線發(fā)展的。”

除了硬件的投入之外，投資方針對(duì)市場(chǎng)層面的投入同樣舍得。

2016年經(jīng)銷商答謝會(huì)上，金徽酒股份公司對(duì)2015年做出優(yōu)異成績(jī)的經(jīng)銷商、分銷商進(jìn)行了5000萬(wàn)元現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)。

投入的不同或許只是一個(gè)方面，雙方團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定程度也成為決定成敗的關(guān)鍵一環(huán)。

2006年，華澤并購(gòu)太白之時(shí)，陜西某知名營(yíng)銷專家曾向華澤領(lǐng)導(dǎo)層獻(xiàn)策：穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，留任對(duì)太白酒業(yè)做出巨大貢獻(xiàn)的原有領(lǐng)導(dǎo)班子并給予其管理權(quán)。

據(jù)稱，華澤領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)此不置可否。很快來(lái)自于華澤的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)正式入主太白酒業(yè)，其后，太白酒業(yè)原董事長(zhǎng)張吉煥因身體原因而退居二線。

在華澤新領(lǐng)導(dǎo)班子到任后，因?yàn)楣蓹?quán)分散且安置舉措失當(dāng)，新團(tuán)隊(duì)與太白原有體系之間的磨合產(chǎn)生問(wèn)題，進(jìn)而影響到太白酒業(yè)的市場(chǎng)措施，這一點(diǎn)在其后吳向東對(duì)外的表態(tài)中也有所體現(xiàn)。

此后，舒國(guó)華、郭安、卜立華、陳錦鴻等華澤系職業(yè)經(jīng)理人先后入主太白，加上深圳前海班客中間派任的負(fù)責(zé)人張校平，在收購(gòu)后的10年間，太白酒業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子數(shù)番更迭，每一任掌控的時(shí)間平均不超過(guò)2年。

管理團(tuán)隊(duì)的不穩(wěn)定傳導(dǎo)到生產(chǎn)、銷售各個(gè)層面，在無(wú)法形成常態(tài)化管理與市場(chǎng)政策的情況下，導(dǎo)致太白酒業(yè)的銷售業(yè)績(jī)一敗千里。

“每一任負(fù)責(zé)人都有著不同的想法。”有經(jīng)銷商表示，幾乎每一位太白酒業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人到任后，都會(huì)重新構(gòu)思產(chǎn)品體系，這導(dǎo)致政策難有延續(xù)性，產(chǎn)品塑造難有穩(wěn)定性，屢經(jīng)斷裂又屢屢重塑。

與太白酒業(yè)在管理層上的屢次更迭不同，金徽酒則表現(xiàn)出了罕見(jiàn)的穩(wěn)定性。

2006年9月，亞特并購(gòu)金徽酒后，即委派了時(shí)年32歲的周志剛擔(dān)任新金徽酒公司董事長(zhǎng)。值得注意的是，即便在2020年亞特將金徽酒交棒復(fù)星，周志剛依然穩(wěn)居董事長(zhǎng)之位。

董事長(zhǎng)以下的銷售團(tuán)隊(duì)，同樣表現(xiàn)出了難得的穩(wěn)定性。

擔(dān)任金徽酒股份有限公司副總經(jīng)理、金徽酒銷售西安有限公司總經(jīng)理一職的，為品牌管理與市場(chǎng)營(yíng)銷出身的專家廖結(jié)兵，其率領(lǐng)的外埠銷售團(tuán)隊(duì)，從金徽酒上市前一直到如今，保持著低調(diào)而穩(wěn)健的作風(fēng)。

“企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的穩(wěn)定，代表著市場(chǎng)政策的穩(wěn)定性與品牌塑造的延續(xù)性，有利于長(zhǎng)線發(fā)展。”陜西某知名營(yíng)銷專家認(rèn)為，金徽酒在外部市場(chǎng)環(huán)境多變的情況下一直保持著穩(wěn)健的步態(tài)，這與管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定分不開(kāi)。

在產(chǎn)品塑造上，2007年，金徽“星級(jí)”系列白酒閃亮登場(chǎng)，迅速成為市場(chǎng)消費(fèi)熱點(diǎn)。其后主打外埠市場(chǎng)的“正能量”系列、主攻高端的年份酒系列“金徽18年”“金徽28年”斬獲頗豐，從而形成了涵蓋不同價(jià)位段、體系穩(wěn)定的產(chǎn)品矩陣。

“亞特的掌控人李明雖然是做礦業(yè)出身，此前未曾涉足酒業(yè)，但顯然他有著很好的做企業(yè)的邏輯，那就是不謀一時(shí)之利。”有經(jīng)銷商評(píng)價(jià)說(shuō)，從不吝投入、打造西北地區(qū)最具規(guī)模、生態(tài)最好的生產(chǎn)廠區(qū)，到對(duì)管理班子充分放權(quán)，都體現(xiàn)了亞特在投資酒業(yè)上秉持的開(kāi)明態(tài)度。

03、太白酒轉(zhuǎn)手失敗，郭廣昌接棒金徽

投入的不同、管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性的不同，代表著背后投資方做酒理念和邏輯的不同。

有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)認(rèn)為，盡管一方看起來(lái)具備運(yùn)作白酒的專長(zhǎng)，另一方則是業(yè)外資本跨行進(jìn)入、對(duì)酒業(yè)所知不多，但是其后兩家所表現(xiàn)出來(lái)做酒的定力，卻截然不同。

“到底是追求刀下見(jiàn)菜?還是追求長(zhǎng)效發(fā)展?這有很大的不同。”有陜西經(jīng)銷商直言，這種“做酒邏輯”或曰“做酒追求”的不同，導(dǎo)致了實(shí)實(shí)在在的兩種結(jié)果。

控股太白，填補(bǔ)了華澤在西北市場(chǎng)的空白。但是太白表現(xiàn)不及預(yù)期的狀況，讓華澤最初幾年就萌生了退意。除了在初期向太白酒業(yè)職工喊話“不要向企業(yè)要錢”之外，各種跡象顯示，華澤很快就開(kāi)始考慮“轉(zhuǎn)手”太白。

2014年，華澤集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東對(duì)媒體表示，要對(duì)旗下的區(qū)域品牌進(jìn)行內(nèi)部整合，“不是所有酒廠都整合成功了，有些酒廠也很困難，未來(lái)搞不好的也要賣掉”。

幾年后，吳向東更明確表示，“華澤與太白酒業(yè)在企業(yè)文化上難以在短時(shí)間內(nèi)深度融合，但太白酒業(yè)的品牌價(jià)值值得肯定。既然我們做不好，干脆讓更適合的人來(lái)做，這對(duì)太白酒業(yè)重塑品牌價(jià)值也是有利的。”

2016年7月，潛在的受讓方出現(xiàn)了——深圳前海班客宣稱將出資4.7億元，正式全資收購(gòu)華澤集團(tuán)旗下的太白酒業(yè)。

資料顯示，深圳前海班客資本管理公司是一個(gè)多元化的投資平臺(tái)，據(jù)稱，其總資產(chǎn)高達(dá)20億元，投資項(xiàng)目遍及全國(guó)多個(gè)省市。

前海班客在太白酒業(yè)并購(gòu)案中做出業(yè)績(jī)承諾：計(jì)劃3年內(nèi)將太白酒年銷售做到3億元，5年內(nèi)達(dá)到5億元，10年內(nèi)達(dá)到10億元，力爭(zhēng)5年內(nèi)成為億元納稅大戶，并計(jì)劃在全國(guó)設(shè)立8個(gè)分公司。

很快，前海班客派任的負(fù)責(zé)人張校平赴太白酒業(yè)接任，業(yè)界尤為感興趣的是，張校平此前曾在陜西酒業(yè)浮沉多年，在一定程度上是行業(yè)“老面孔”。

吳向東對(duì)于太白酒業(yè)的后路安排頗為欣慰，他表示，將太白酒業(yè)交給深圳前海，一是考慮到他們的主要股東都是陜西人，對(duì)太白酒業(yè)的企業(yè)文化更加了解;二是深圳前海有做酒的經(jīng)驗(yàn)，在當(dāng)?shù)匾灿谐晒Π咐�，�?duì)太白酒業(yè)未來(lái)發(fā)展更有好處。

從出資9000多萬(wàn)購(gòu)買到4.7億出讓，在很多人看來(lái)，這是一筆很劃算的買賣。

僅僅幾個(gè)月后，形勢(shì)陡轉(zhuǎn)急下，前海班客原本與華澤集團(tuán)約定9月30號(hào)前付款，但并購(gòu)方卻沒(méi)有按約付款，與控股方、企業(yè)方三方陷入糾紛，并購(gòu)?fù)�滯，這樣的狀況導(dǎo)致華澤方面一度準(zhǔn)備起訴前海班客違約。

有行業(yè)人士認(rèn)為，這是前海班客在資金鏈上出了問(wèn)題，其本身家底不足以負(fù)擔(dān)并購(gòu)行為或是未能按照預(yù)期計(jì)劃籌借來(lái)足夠的資金。

“前海班客缺乏履約能力，華澤在這一點(diǎn)上無(wú)疑是失察的。”陜西某位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士斷言，急于脫手的心態(tài)影響到了出售方的判斷力，導(dǎo)致其在洽談與協(xié)議階段沒(méi)有對(duì)受讓方做出必要的背景調(diào)查。

有意思的是，4年之后，金徽酒也同樣“轉(zhuǎn)手”，不過(guò)與太白酒業(yè)的“交接事故”相比，金徽酒的交接更為順利、接棒方來(lái)頭更大。

2020年5月27日，金徽酒發(fā)布公告稱，控股股東亞特集團(tuán)擬以12.07元/股的價(jià)格與復(fù)星集團(tuán)旗下豫園股份簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓其持有的金徽酒股份約1.52億股，占公司總股本約30%。

到當(dāng)年8月，這筆交易正式完成，據(jù)豫園股份當(dāng)時(shí)的公告顯示，投資交易總價(jià)約為18.37億元。金徽酒控股股東由亞特集團(tuán)變更為豫園股份，公司實(shí)際控制人將由李明變更為郭廣昌。

其后，復(fù)星系在當(dāng)年再度加持金徽酒股份，到了10月份，復(fù)星系加碼完成，其后續(xù)投入7.15億元，共投入約25.52億元取得金徽酒38%的股權(quán)。

亞特為何在并購(gòu)并投巨資建設(shè)14年后選擇出售控股權(quán)?業(yè)內(nèi)外有著諸多猜測(cè)。

酒業(yè)營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛認(rèn)為，這是亞特集團(tuán)重新聚焦礦業(yè)的結(jié)果，多年來(lái)其持有金徽酒獲得了不菲的收益。因此選擇在這個(gè)時(shí)機(jī)出售金徽酒，無(wú)論從投資回報(bào)還是主業(yè)發(fā)展等角度來(lái)看，都是比較理智的決策。

相比接手太白失敗的深圳前海班客，接手金徽酒的復(fù)星系顯然來(lái)頭更大。

復(fù)星創(chuàng)立于1992年，2007年復(fù)星國(guó)際在香港聯(lián)交所主板上市。截至2021年6月30日，公司總資產(chǎn)達(dá)人民幣7789億元(約合美元1206億元)。在2021福布斯全球上市公司2000強(qiáng)榜單中位列第459位，連續(xù)三年在中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)榜單中位列前50位。

復(fù)星創(chuàng)始人郭廣昌，在2018年上海十大富豪排行榜中，以625億元的財(cái)富高居榜首，是名副其實(shí)的“資本大佬”。

早在2012年，郭廣昌主導(dǎo)下的復(fù)星系，就透露出涉足酒業(yè)的意向。2014年，復(fù)星系旗下投資機(jī)構(gòu)參與牛欄山酒廠母公司順鑫農(nóng)業(yè)定向增發(fā)股票，但未能成功。

2017年，復(fù)星國(guó)際斥資66.17億港元收購(gòu)朝日集團(tuán)持有的青啤股份，成為青島啤酒第二大股東。從此復(fù)星系正式“飲酒”，但即便成功進(jìn)入啤酒領(lǐng)域，郭廣昌也從未掩飾自己對(duì)投資白酒的興趣。

直到2020年拿下金徽酒，當(dāng)年底拿下舍得酒，復(fù)星系完成了對(duì)白酒版圖的初步構(gòu)建。

不過(guò)值得注意的是，在放棄控股權(quán)的同時(shí)，亞特仍持有金徽酒13.57%的股權(quán)。另一方面，亞特時(shí)期委任的董事長(zhǎng)周志剛，負(fù)責(zé)外埠市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的金徽酒股份有限公司副總經(jīng)理、金徽酒銷售西安有限公司總經(jīng)理廖結(jié)兵依然在任，顯示出郭廣昌對(duì)金徽酒原有管理架構(gòu)與團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可和信任。

曾一度因違約而陷入僵局的太白出售案，也暫時(shí)以華澤系再度主導(dǎo)而終結(jié)。

2020年11月，在時(shí)任太白酒業(yè)總經(jīng)理卜立華的推進(jìn)下，此前占股49%的前海班客正式退出股東行列，湖南金東酒業(yè)有限公司的股權(quán)比例已經(jīng)從之前的51%上升至61.54488%，新股東湖南啟動(dòng)控股集團(tuán)有限公司占比38.4551%。

這意味著，一些影響華澤系治理的制約因素已經(jīng)被移除，華澤系(金東酒業(yè))擁有了更多的主導(dǎo)權(quán)。

股權(quán)架構(gòu)的理順之外，人事的變動(dòng)隨之而來(lái)。

今年4月，金東投資集團(tuán)有限公司任命陳錦鴻為太白酒業(yè)經(jīng)營(yíng)第一責(zé)任人、總經(jīng)理，兼華澤酒業(yè)銷售公司總經(jīng)理。

幾番變動(dòng)之下，太白酒業(yè)再度開(kāi)始重啟品牌塑造計(jì)劃，有知情人士稱：對(duì)太白酒原有產(chǎn)品體系的升級(jí)工作正在緊鑼密鼓進(jìn)行中，據(jù)稱，新設(shè)計(jì)的十幾款酒樣已經(jīng)納入新領(lǐng)導(dǎo)層的發(fā)展規(guī)劃之中，但似乎遲遲未交付于生產(chǎn)線。

金徽酒方面，自郭廣昌入主之后逐漸表現(xiàn)出了對(duì)更大市場(chǎng)的進(jìn)取心。

今年3月19日晚間，金徽酒發(fā)布白酒上市公司2020年第一份年報(bào)，也是復(fù)星系入局之后的首份成績(jī)單：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.31億元，同比增長(zhǎng)5.89%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.31億元，同比增長(zhǎng)22.44%。

但也有業(yè)界人士認(rèn)為，從2016年上市到2020年易手，金徽酒的成長(zhǎng)速度似嫌稍慢——這4年間其營(yíng)收總共增長(zhǎng)了約4.54億元，凈利僅增長(zhǎng)1.1億元，相比2016年其增幅分別為34%、49%。

2020年度金徽酒在甘肅以外市場(chǎng)收獲約2.88億元，僅占總營(yíng)收的16.6%左右，這表明金徽酒的外拓依然在起步階段。

今年三季報(bào)顯示，金徽酒主營(yíng)收入13.41億元，同比上升28.31%;歸母凈利潤(rùn)2.43億元，同比上升53.08%;其中，包括復(fù)星生態(tài)及省外市場(chǎng)在內(nèi)的其他地區(qū)營(yíng)業(yè)收入達(dá)3.10億元，較上年同期增長(zhǎng)56.73%。這表明在復(fù)星加持后，其外拓速度明顯加快。

與此同時(shí)，新上任的太白酒業(yè)總經(jīng)理陳錦鴻也加快運(yùn)作步伐，在其主導(dǎo)下推出的“首屆封壇節(jié)”也隆重登場(chǎng)，頗受業(yè)界關(guān)注。但作為非上市企業(yè)的太白酒業(yè)，其營(yíng)收與凈利的增長(zhǎng)狀況仍不明朗。(原標(biāo)題：十年成敗，資本大佬的“西北酒局”)