白酒企業(yè)集體躺賺錢的時(shí)代又回來了？反而更難了

A股18家上市白酒企業(yè)的三季報(bào)業(yè)績(jī)逐一披露完畢。今年前三季度，18家上市白酒企業(yè)的累計(jì)營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別達(dá)到1230.21億元、394.50億元，較2016年同期分別同比增長(zhǎng)28.98%和42.57%。白酒行業(yè)景氣度攀升進(jìn)一步得到驗(yàn)證。

然而，這并不意味著整個(gè)行業(yè)集體輕松躺著賺錢的時(shí)代又回來了。相反，日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)分化嚴(yán)重，行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)擠壓式競(jìng)爭(zhēng)，這在上市白酒企業(yè)的三季報(bào)中展現(xiàn)得淋漓盡致。有白酒企業(yè)的高管甚至對(duì)記者感嘆稱，“現(xiàn)在要賺錢反而是更加艱難了。”

像貴州茅臺(tái)這樣“一酒難求”的酒企，三季報(bào)業(yè)績(jī)果然不負(fù)眾望。今年前三季度，公司凈利潤(rùn)增速達(dá)到60.31%，較半年報(bào)的21.81%提升了近33個(gè)百分點(diǎn)。其中，第三季度的凈利潤(rùn)增速更是達(dá)到138.41%。

但像貴州茅臺(tái)這樣的酒企畢竟是少之又少。貴州茅臺(tái)的情況從側(cè)面也反映出白酒行業(yè)的“馬太效應(yīng)”愈演愈烈。今年前三季度，貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)為199.84億元，已“撐起”了整個(gè)行業(yè)的半壁江山，而公司的營收尚不到行業(yè)的三成。

縱觀上市白酒企業(yè)，前三季度凈利潤(rùn)同比增速可以超出六成的只有5家，占比還不到三成，除了貴州茅臺(tái)外，另4家主要是二三線的酒企，分別是山西汾酒、酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊。這些區(qū)域性酒企間的競(jìng)爭(zhēng)，分化更加明顯。

單看第三季度，水井坊的凈利潤(rùn)增速可以達(dá)到122.25%，沱牌舍得的增速卻出現(xiàn)“滯漲”，只有4.76%。第三季度慣為白酒消費(fèi)旺季，沱牌舍得的情況無疑有些低于市場(chǎng)預(yù)期。

廣發(fā)證券分析師王永峰發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，沱牌舍得第三季度凈利潤(rùn)3314萬元，同比增長(zhǎng)4.8%，低于前兩個(gè)季度，主要是由于公司投入大量銷售費(fèi)用做市場(chǎng)推廣。前三季度期間費(fèi)用率高達(dá)50.2%，同比增長(zhǎng)20.5個(gè)百分點(diǎn)，大幅高于同價(jià)位段的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

像沱牌舍得這樣，在第三季度里落入“旺季不旺”的尷尬，在其他白酒企業(yè)亦有呈現(xiàn)。古井貢酒與口子窖，被稱作是徽酒的“雙寡頭”。今年第三季度，口子窖的凈利潤(rùn)增速是22%左右，而古井貢酒的增速則可以飆升到64%以上。

“整個(gè)白酒行業(yè)兩極分化的情況比較突出。產(chǎn)品以及品牌完成升級(jí)的白酒企業(yè)，目前獲得了較快的增長(zhǎng)，相反未完成升級(jí)的企業(yè)有式微危險(xiǎn)。同時(shí)我們也可以看到，龍頭白酒企業(yè)在多元化布局方面，步伐在加快。”白酒專家蔡學(xué)飛對(duì)記者表示。

山東溫河王酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理肖竹青表示，目前整個(gè)白酒行業(yè)仍處在深度調(diào)整期，未來行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)會(huì)如同啤酒行業(yè)一樣，即趨向于寡頭式競(jìng)爭(zhēng)格局，可以說未來是“幾家歡喜幾家愁”。

因此，對(duì)于業(yè)績(jī)占優(yōu)的白酒企業(yè)，還不到可以喘息的時(shí)候。

即使是一家獨(dú)大的貴州茅臺(tái)，其實(shí)內(nèi)部也面臨產(chǎn)品單一的挑戰(zhàn)。這也是今年以來，貴州茅臺(tái)要加大力度扶持醬香酒系列酒發(fā)展原因。為此，公司不惜投入巨大的銷售費(fèi)用。今年前三季度，公司的銷售費(fèi)用同比增加了兩倍以上，達(dá)到19.78億元。

為了搶占或增加市場(chǎng)份額，二三線的白酒品牌同樣“砸錢”加大市場(chǎng)推廣，如沱牌舍得和水井坊三季報(bào)的銷售費(fèi)用支出同比也增長(zhǎng)了一倍以上，分別達(dá)到3.93億元、3.64億元。

“大家都在拼費(fèi)用、拼成本、拼市場(chǎng)投入。營銷費(fèi)用的上漲，一方面體現(xiàn)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的程度，另一方面也容易導(dǎo)致整個(gè)白酒行業(yè)進(jìn)入惡性競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期，即落入‘不推不銷’窘?jīng)r。” 肖竹青表示。

控量保價(jià)、漲價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)成為了今年以來整個(gè)白酒行業(yè)最密集的動(dòng)作。可以說，多數(shù)白酒企業(yè)覬覦中高端市場(chǎng)的背后，不僅是企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在訴求，同時(shí)也迫于形勢(shì)發(fā)展所需。“在消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)下，‘寧愿少喝一點(diǎn)，也要喝好一點(diǎn)’這樣的消費(fèi)觀，越來越獲消費(fèi)者認(rèn)同。”前期，在與記者交流時(shí)，中國品牌研究院食品飲料行業(yè)分析員朱丹蓬就表示。

產(chǎn)品往中高端化提升，愿景美好，前提也要獲得市場(chǎng)認(rèn)可，部分企業(yè)仍面臨重重挑戰(zhàn)。白酒行業(yè)里，預(yù)收賬款一直有著調(diào)節(jié)利潤(rùn)之說，既可以考量廠家與經(jīng)銷商強(qiáng)弱關(guān)系程度，亦可以反映廠家產(chǎn)品的受歡迎程度。18家上市白酒企業(yè)，仍有8家企業(yè)前三季度預(yù)收賬款較去年同比出現(xiàn)下降的情況，其中不乏有些正在極力進(jìn)行品牌升級(jí)的白酒企業(yè)。

“渠道上經(jīng)銷商如果積貨情況嚴(yán)重的話，這會(huì)影響經(jīng)銷商向廠家打款的積極性，這也是一些白企預(yù)收賬款出現(xiàn)下降的原因。”蔡學(xué)飛表示。