沱牌負(fù)債攀升 混改方案由政府制定

1月12日是繼沱牌舍得繼上周五緊急停牌后的第二個(gè)停牌日。按照1月10日，因母公司沱牌舍得集團(tuán)戰(zhàn)略重組事宜，沱牌舍得發(fā)布的公告來看，五個(gè)工作日內(nèi)即本周，射洪縣政府持有沱牌舍得集團(tuán)38.78%的股權(quán)將在西南聯(lián)合交易所公開掛牌。

中國酒業(yè)并購圈連夜查詢西南聯(lián)合交易所網(wǎng)站，尚未找到沱牌舍得集團(tuán)相關(guān)股權(quán)掛牌的公告，故交易價(jià)格至今未知。

沱牌舍得集團(tuán)官方網(wǎng)站顯示，公司是全國首批100戶現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)，其控股公司四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司于1996年在上海證交所掛牌上市，現(xiàn)發(fā)展為占地5.6平方公里，年產(chǎn)能30萬噸，高端陳年老酒貯量全國第一的中國最大規(guī)模優(yōu)質(zhì)白酒制造企業(yè)。去年三季報(bào)顯示，沱牌舍得集團(tuán)持有沱牌舍得29.85%的股份，為其第一大股東。

1月10日，沱牌舍得發(fā)布的母公司戰(zhàn)略重組方案并不是沱牌舍得集團(tuán)首次對(duì)外公開披露的混改方案，但核心都是出讓控股權(quán)。

早在2004年6月9日，當(dāng)時(shí)名稱叫四川沱牌曲酒股份有限公司董事會(huì)發(fā)布了關(guān)于射洪縣人民政府解除股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的公告。公告稱，公司曾于 2003 年 10 月 21 日發(fā)布了《關(guān)于控股股東四川沱牌集團(tuán)有限公司(沱牌舍得集團(tuán)前身)擬進(jìn)行改制的公告》 ：射洪縣政府?dāng)M將其持有四川沱牌集團(tuán)有限公司100%股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給下列受讓方：1)將沱牌集團(tuán) 40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇興澄集團(tuán)有限公司;2)將沱牌集團(tuán) 25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓 給廣州市索芙特有限公司;3)將沱牌集團(tuán) 25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給德隆國際戰(zhàn)略投資有限公司(下稱“德隆國際” );4)將沱牌集團(tuán) 10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京北大未名生物工程集團(tuán)有限公司(下稱“北大未名” )。

結(jié)果公司于2004 年6 月8 日接射洪縣政府分別致興澄集團(tuán)、索芙特、德隆國際和北大未名《關(guān)于解除股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的函》，主要內(nèi)容為：根據(jù)興澄集團(tuán)、索芙特、德隆國際、北大未名分別與射洪縣政府及沱牌集團(tuán)簽署的《四川沱牌集團(tuán)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》 ，射洪縣政府履行了應(yīng)履行的相關(guān)義務(wù)，但興澄集團(tuán)、索芙特、德隆國際、北大未名未能嚴(yán)格按照協(xié)議約定在股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得批準(zhǔn)后 30 日內(nèi)將應(yīng)支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款全額支付給射洪縣政府，其行為已構(gòu)成違約。 鑒于此，根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議第十三條約定， 射洪縣政府決定解除其分別與興澄集團(tuán)、索芙特、德隆國際、北大未名簽署的《四川沱牌集團(tuán)有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及就本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜所簽署的相關(guān)協(xié)議。

記者注意到，時(shí)隔近11年，投資者要想獲得沱牌舍得集團(tuán)的控股權(quán)，這次實(shí)際上是分兩個(gè)步驟同時(shí)進(jìn)行。即在沱牌舍得集團(tuán)公開掛牌中，投資者先通過公開競(jìng)價(jià)，受讓其掛牌轉(zhuǎn)讓的由射洪縣政府持有的38.78%股權(quán)。同時(shí)，由受讓股權(quán)的投資者對(duì)沱牌舍得集團(tuán)增資11844萬股。完成戰(zhàn)略重組后，沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)投資者才到手。按投資者增資的股份數(shù)和持股比例計(jì)算，沱牌舍得集團(tuán)的總股數(shù)為37937萬股。

記者查閱全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)獲悉，四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司(沱牌舍得集團(tuán)的全稱)為有限責(zé)任公司(非自然人投資或控股的法人獨(dú)資)，成立于1995年，股東為企業(yè)法人四川省射洪沱牌曲酒廠。但沱牌舍得2013年報(bào)顯示，沱牌舍得集團(tuán)由射洪縣人民政府100%持股。記者從此次發(fā)布的公告可知，此次擬進(jìn)行的戰(zhàn)略重組不同于11年前的戰(zhàn)略重組至少有三點(diǎn)：第一，射洪縣政府此輪無意出售沱牌舍得集團(tuán)全部股權(quán)，混改完成后，政府依然參股該集團(tuán)30%，作為二股東繼續(xù)分享收益;第二，從股權(quán)設(shè)計(jì)的步驟可以看出，射洪縣政府此次意在讓沱牌舍得集團(tuán)由一家投資者實(shí)現(xiàn)控股，從而讓沱牌舍得集團(tuán)股權(quán)相對(duì)集中;第三，當(dāng)年，射洪縣政府和沱牌集團(tuán)分別與江蘇興澄、廣州索芙特、德隆國際、北大未名于2004年3月26日簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,而這次是國有企業(yè)相關(guān)股權(quán)進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易所，公開掛牌轉(zhuǎn)讓。

“該方案肯定是由政府制定的，至于投資者能不能接受，那是投資者的事情。”1月12日，沱牌舍得董秘馬力軍在電話里對(duì)筆者說。

11年前，以2003年6月30日為基準(zhǔn)日,沱牌集團(tuán)全部資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果為：總資產(chǎn)為人民幣14.6億元,總負(fù)債為人民幣11億元,凈資產(chǎn)值為人民幣3.6元;2003年6月30日止,沱牌集團(tuán)的帳面凈資產(chǎn)為人民幣2.2億元,評(píng)估增值人民幣1.3億元,評(píng)估增值率為60.9%。

四川省射洪縣人民政府本次轉(zhuǎn)讓其所持沱牌集團(tuán)100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓交易總價(jià)款確定為人民幣3.57億元。

沱牌舍得集團(tuán)官網(wǎng)顯示，該集團(tuán)現(xiàn)已形成了以酒業(yè)為支柱，覆蓋包裝、制藥、商貿(mào)、物流等領(lǐng)域的集團(tuán)企業(yè)，擁有玻瓶、制藥、熱電等子(分)公司20個(gè)，總資產(chǎn)超50億元。但該網(wǎng)站未對(duì)其負(fù)債情況加以披露。

“作為沱牌舍得集團(tuán)核心主業(yè)，沱牌舍得今年第四季度效益同比去年同期有所增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入還是同比下降。”射洪縣政府有關(guān)部門負(fù)責(zé)人對(duì)筆者說。

去年1-9月，財(cái)報(bào)顯示，沱牌舍得負(fù)債進(jìn)一步攀升，短期借款從半年報(bào)期末的5.66億元增至6.2億元。因白酒銷售減少，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-6100萬元，同比減少160%。在巨大的資金壓力目前，沱牌舍得不得不從銀行借款度日。