口子窖三季報點評：凈利潤負(fù)增長 中檔白酒收入下滑12%

10月28日晚間，口子窖(SH：603589)發(fā)布了2019年第三季度報告，2019年前三季度，口子窖實現(xiàn)營業(yè)收入34.66億元，同比增長8.05%;凈利潤為12.96億元，同比增長13.51%。

根據(jù)口子窖半年報顯示，其半年營業(yè)收入24.19億元、同比上漲12.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.95億元，同比增加22.02%。由此可得，口子窖今年第三季度營業(yè)收入為10.47億元，與去年同期10.49億元相比，下降0.19%：歸屬于上市公司股東的凈利潤約為4.01億元，與去年同期的4.08億元，下降約2%。

從產(chǎn)品檔次分類來看，1-9月口子窖高檔白酒收入為32.69億元，增長7.50%;中檔白酒銷售收入為8959.56萬元，同比增長16.98%;低檔白酒收入為6745.58萬元，同比增長21.78%。第三季度口子窖高檔白酒、中檔白酒、低檔白酒收入分別為9.87、0.22、0.21億元，同比變化幅度-1.1%、-12.08%、22.94%。

從區(qū)域分類來看，1-9月，口子窖來自安徽省內(nèi)和省外的銷售收入分別約為27.54億和6.72億元，與去年同期26.16億和5.57億元相比，增幅分別為5.285%和20.63%。而第三季度口子窖省內(nèi)下滑3%、省外增長8.2%。

方正證券研報表示，口子窖第三季度收入利潤負(fù)增長，業(yè)績低于預(yù)期，主要是口子窖今年開始著手省內(nèi)市場調(diào)整和渠道下沉，但因調(diào)整進度較慢，業(yè)績尚未體現(xiàn);口子窖營銷和財務(wù)一貫反映實際經(jīng)營節(jié)奏，今年中秋節(jié)較早，公司不壓貨，因此國慶旺季銷售將主要結(jié)算在Q4中;初夏和仲秋兩款新品反饋較好，但因上市時間短，包裝產(chǎn)能因素導(dǎo)致發(fā)貨不及時，三季度對業(yè)績貢獻有限。