老白干未能連續(xù)“四漲停” 混改效應(yīng)回歸理性

今早（10日）開盤，已經(jīng)連續(xù)收獲“三漲停”的老白干酒，又是開盤即漲停，但沒(méi)有牢牢抓住漲停板，不到半個(gè)小時(shí)就開始回落，截至10：33分，報(bào)36.01元，漲幅為3.27%.

至此，“混改”效應(yīng)終歸理性。

一位老白干基層員工今早向記者表示，股價(jià)上漲，說(shuō)明股民對(duì)老白干有信心，我們員工因此也就感到有信心。“但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，員工認(rèn)購(gòu)的股份會(huì)被鎖定三年，三年后的股價(jià)如何，誰(shuí)也不知道。”他認(rèn)為，三年后的大盤指數(shù)有可能漲至6000點(diǎn)，也有可能跌至1000點(diǎn)。

當(dāng)被問(wèn)到公司是否有做大業(yè)績(jī)、提升效益的具體舉措，該員工稱目前公司正在搬辦公樓，同時(shí)也到年底了，暫時(shí)比較忙。“不過(guò)，公司還是對(duì)未來(lái)有一個(gè)清晰的目標(biāo)的，上下也是跟著老總一起干。”

根據(jù)老白干酒日前發(fā)布的定增公告，公司此次擬向5家投資者發(fā)行不超過(guò)3500萬(wàn)股普通股，募集資金總額不超過(guò)8.25億元，將用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

其中，公司員工以員工持股的方式出資認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)額不超過(guò)1.276億元，認(rèn)購(gòu)后持股比例為3.09%;部分優(yōu)秀經(jīng)銷商將以自籌資金認(rèn)購(gòu)2.877億元，認(rèn)購(gòu)后持股比例為6.97%。

“我們也關(guān)心老白干的業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)向好，員工工資和收入都有保證。”上述老白干員工稱，不過(guò)目前才剛剛開始，員工的積極性體現(xiàn)出來(lái)還需要一個(gè)過(guò)程。

除了老白干員工，參與此次認(rèn)購(gòu)的經(jīng)銷商也是值得關(guān)注的一個(gè)部分。據(jù)一位不愿透露姓名的知情人士介紹，目前經(jīng)銷商的庫(kù)存壓力非常大，部分經(jīng)銷商的欠款也比較多，好多經(jīng)銷商之所以被動(dòng)參與進(jìn)來(lái)，也是沒(méi)辦法，但是也有一部分經(jīng)銷商跟著老白干還是發(fā)了財(cái)了，所以目前這塊也是一個(gè)矛盾體。

該人士稱，老白干酒總經(jīng)理王占剛思維清晰，近年來(lái)開發(fā)了一些新品，因?yàn)闀r(shí)間尚短還不是特別成功，但是通過(guò)這種方式也在一定程度上提升了經(jīng)銷商的利潤(rùn)空間和回報(bào)率。

此外，老白干酒還在公司層面與經(jīng)銷商進(jìn)行博弈，并最終實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，“這方面做了一些工作，不過(guò)下面的員工可能也不是特別了解。”上述人士介紹，在老白干推進(jìn)深度分銷的過(guò)程中，因?yàn)樵谝恍┛h城進(jìn)行扁平化招商，這在一定程度上影響了原有經(jīng)銷商的利益。

盡管如此，老白干團(tuán)隊(duì)的經(jīng)營(yíng)水平還是得到業(yè)內(nèi)高度認(rèn)可的，河北省內(nèi)的五六個(gè)區(qū)，具有絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)，其他競(jìng)品很難分一杯羹。

對(duì)于未來(lái)的業(yè)績(jī)提升空間，業(yè)內(nèi)聲音不一。

中信建投證券研報(bào)分析稱，老白干酒去年收入18億元，凈利潤(rùn)僅6000多萬(wàn)元，凈利率遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。本此增發(fā)覆蓋高管及經(jīng)銷商，且高管使用自籌資金，將有效提供公司的經(jīng)營(yíng)效率�？紤]到渠道利潤(rùn)回收以及省外擴(kuò)展，估計(jì)公司三年后收入規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)30億元。

而一位熟悉國(guó)企改制的酒業(yè)專家認(rèn)為，體制和機(jī)制沒(méi)有必然的因果關(guān)系，以往改制的酒企也很多，但最終并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)有什么驚人之處。“在酒業(yè)寒冬的這個(gè)大環(huán)境里，被體制束縛已久的老白干會(huì)在短期內(nèi)有所改變，但增量空間有限。”