MSCI成分股即將敲定 金融+汽車+白酒再迎新風(fēng)口(3)

3白酒：消費(fèi)升級延續(xù)行業(yè)景氣度

2017年與2018年一季度白酒板塊維持高景氣，消費(fèi)升級與加速向名酒集中的邏輯得到充分驗證，向好趨勢不變。申萬宏源證券分析師呂昌分析表示維持對白酒行業(yè)2018年的幾點判斷：行業(yè)維持高景氣，向上趨勢不變，高端酒價穩(wěn)量增，次高端持續(xù)擴(kuò)容，中低端加速集中;消費(fèi)升級與品牌集中是核心驅(qū)動力;行業(yè)增長更加良性，企業(yè)決策更加理性，景氣周期延長;復(fù)蘇的結(jié)果是分化，看好高品牌壁壘+強(qiáng)團(tuán)隊執(zhí)行企業(yè);重視酒企的改革進(jìn)度和改革效果。整體來看，未來決定白酒板塊及個股走勢的核心仍然是業(yè)績和基本面，盡管今年板塊有所回調(diào)，但只要景氣方向不變，基本面和業(yè)績驅(qū)動，未來依然會創(chuàng)新高。

東北證券分析師李強(qiáng)表示，2018年一季度區(qū)域次高端龍頭增速明顯提升。回顧近幾年白酒發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，2016年是以茅臺為首的高端的復(fù)蘇之年，2017年則見證了水井坊、舍得等全國化次高端的爆發(fā)，隨著消費(fèi)升級趨勢的全面演繹，2018年將有望成為區(qū)域次高端龍頭的崛起之年。

以需求高景氣為基礎(chǔ)，跨年節(jié)日繼續(xù)買入。招商證券分析師楊勇勝指出，穩(wěn)賺高端白酒未來2-3年的超長景氣周期，首推貴州茅臺，持續(xù)買入五糧液、瀘州老窖。加買大眾消費(fèi)品種，包括大眾價格白酒，山西汾酒、洋河股份、水井坊、古井貢酒、口子酒、順鑫農(nóng)業(yè)等。

潛力股精選

瀘州老窖(000568)品牌價值效應(yīng)強(qiáng)

公司采取保西南、爭華東、劍指華南的區(qū)域策略，在西南、西北、華北等強(qiáng)勢地區(qū)進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢，發(fā)力營銷落地、直控終端，不斷加強(qiáng)團(tuán)購及煙酒店渠道建設(shè)，保證經(jīng)銷商質(zhì)量。而在華東、華南等相對弱勢地區(qū)積極拓展經(jīng)銷商資源。國信證券指出，公司在營銷方面，開啟品牌文化建設(shè)，特曲秉持“濃香正宗、中國味道”，國窖1573定位“濃香國酒”，窖齡酒堅持“商務(wù)精英用酒”，覆蓋多層次消費(fèi)人群，品牌價值有望持續(xù)釋放。公司產(chǎn)品定位清晰，1573高增疊加特曲快速復(fù)蘇，目標(biāo)沖刺白酒前三，內(nèi)部管理及薪酬激勵機(jī)制有望加速推進(jìn)。

五糧液(000858)業(yè)績有望保持高增長

五糧液非公開發(fā)行股票終于圓滿落地。定增完成后，員工利益與公司發(fā)展更緊密地捆綁在一起，特別是認(rèn)購數(shù)額較大的公司高管、中層干部，參加認(rèn)購的大商同時具備五糧液經(jīng)銷商和股東的雙重身份，預(yù)計積極性都將顯著增強(qiáng)，能夠更好地做好市場秩序。中銀國際證券指出，過去2年普五價格持續(xù)上漲，經(jīng)銷商信心增強(qiáng)，順價背景下渠道正處于擴(kuò)張期，增長的確定性高。五糧液過去2年做了很多渠道的基礎(chǔ)工作，推動大商體系向中小經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型，有助于激發(fā)渠道動力，并降低管控的難度。綜合考慮以上幾點，五糧液2018-2019年業(yè)績有望保持30%以上的高增長。

洋河股份(002304)業(yè)績將在下半年釋放

公司在江蘇省內(nèi)競爭優(yōu)勢顯著，份額絕對領(lǐng)先，目前省內(nèi)調(diào)整結(jié)束，2017年收入重回正增長。省外新江蘇市場已經(jīng)由2016年的393個進(jìn)一步增加至450余個，省外酒類業(yè)務(wù)銷售收入也同比增長21.86%，增速遠(yuǎn)高于省內(nèi)部分的11.18%。酒類收入省外占比同比進(jìn)一步提升了2.29%至47.46%。未來，隨著新江蘇市場的進(jìn)一步開拓，公司省外收入有望超過省內(nèi)收入。中信建投證券指出，公司省內(nèi)市場調(diào)整結(jié)束，恢復(fù)兩位數(shù)正向增長，省外市場增速更快，未來體量有望超越省內(nèi)部分。隨著消費(fèi)稅影響的逐漸消除，公司下半年業(yè)績將有望再次加速增長。

山西汾酒(600809)市值成長空間大

公司是中國白酒三大香型之一清香型白酒龍頭，品牌底蘊(yùn)足以支撐其在全國高端、次高端白酒市場參與競爭，且山西省根據(jù)地市場牢不可破。平安證券指出，產(chǎn)品組合上，公司青花系列鎖定250-600次高端價格帶、老白汾定位100-150元，玻汾定位30-50元，且另有竹葉青在配制酒方面品牌優(yōu)勢明顯。因此，關(guān)鍵在于公司體制改革能夠成功，新營銷模式能夠塑造完成，則汾酒市值成長空間仍大。公司年報基本符合此前業(yè)績預(yù)告，季報凈利增幅貼近預(yù)告下限，估值漸回合理區(qū)間，維持“推薦”評級。