茅臺(tái)需求火爆 關(guān)注食飲估值修復(fù)機(jī)會(huì)

上周板塊及上市公司表現(xiàn)

食品飲料板塊上周整體呈現(xiàn)波浪型上揚(yáng)走勢(shì)，全周收于10935.33點(diǎn)，上漲3.03%，跑贏上證指數(shù)2.17個(gè)百分點(diǎn)。一級(jí)行業(yè)多數(shù)收跌，食飲連續(xù)兩周排名至第1位。二級(jí)子行業(yè)漲跌各半，調(diào)味品(3.29%)、白酒(2.69%)、食品綜合(1.93%)、其他酒類(lèi)(1.86%)漲幅居前，葡萄酒(-1.51%)、肉制品(-1.29%)跌幅居前。從個(gè)股來(lái)看，當(dāng)周個(gè)股上漲家數(shù)居多，除加加食品、麥趣爾2家停牌之外，當(dāng)周有45家收漲,31家收跌。開(kāi)源食品投資組合漲幅3.34%，跑贏申萬(wàn)食品飲料指數(shù)0.31個(gè)百分點(diǎn);全年漲幅8.15%，跑贏申萬(wàn)食品飲料指數(shù)13.30個(gè)百分點(diǎn)。

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行業(yè)新聞及動(dòng)態(tài)

☆今世緣國(guó)緣系列全線提價(jià)

☆五糧液集團(tuán)、瀘州老集團(tuán)窖前8月利潤(rùn)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)

☆新希望乳業(yè)IPO獲準(zhǔn)

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

上游產(chǎn)品價(jià)格方面，仔豬價(jià)格上漲0.39元至26.10元，生豬價(jià)格下跌0.12元至14.01元，豬肉價(jià)格上漲0.58元至21.78元。乳品價(jià)格漲跌不一，牛奶價(jià)格上漲0.01元至11.63元，酸奶價(jià)格持平至14.37元，國(guó)外品牌嬰兒奶粉下跌0.27元至227.89元，國(guó)內(nèi)品牌嬰兒奶粉上漲0.16元至181.02元，中老年奶粉上漲0.04元至95.32元。小麥價(jià)格下降3.30元至2462.00元/噸;玉米價(jià)格上漲0.90元至1800.80元/噸;黃豆價(jià)格上漲17.30元至3674.00元。白砂糖價(jià)格上漲0.02元至11.50元/公斤。

投資策略

國(guó)慶期間，由于我國(guó)傳統(tǒng)習(xí)俗帶動(dòng)的酒水消費(fèi)旺盛，以茅臺(tái)為代表的高端白酒再次出現(xiàn)火爆行情。節(jié)前食飲板塊受中秋、國(guó)慶雙節(jié)預(yù)期連續(xù)上漲，但仍存估值修復(fù)空間。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)于三四線城市升級(jí)加速、消費(fèi)路徑品牌化、堅(jiān)守行業(yè)龍頭的研究邏輯依然存在。細(xì)化到子行業(yè)，對(duì)乳制品、大眾品等子行業(yè)來(lái)說(shuō)，一線城市由于人均收入相對(duì)較高，消費(fèi)升級(jí)啟動(dòng)較早，升級(jí)空間相對(duì)飽和，我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來(lái)的龐大的增量以及未來(lái)對(duì)縣鄉(xiāng)地區(qū)市場(chǎng)的下沉。白酒板塊在茅五國(guó)窖拉動(dòng)的空間下依次向下傳導(dǎo)，次高端白酒及區(qū)域性龍頭受益更加明顯。啤酒整體迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)，消費(fèi)升級(jí)整體提速。未來(lái)投資主線主要有：(1)估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)分紅率和股息率高的龍頭企業(yè)，(2)標(biāo)的相對(duì)稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，(3)國(guó)企改革相關(guān)概念。板塊方面，調(diào)味發(fā)酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，高端啤酒進(jìn)口增長(zhǎng)迅猛，消費(fèi)升級(jí)大環(huán)境下對(duì)高品質(zhì)國(guó)產(chǎn)啤酒的要求上升，給于啤酒行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)的機(jī)會(huì)，可從中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。我們18年的投資組合推薦瀘州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味業(yè)(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、西王食品(000639)、山西汾酒(600809)、重慶啤酒(600132)，建議關(guān)注桃李面包的表現(xiàn)(詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)報(bào)告)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問(wèn)題，政策風(fēng)險(xiǎn)