虛驚一場(chǎng)！白酒股會(huì)否迎來(lái)修復(fù)行情？

近兩周，白酒行業(yè)被“加稅”魔咒籠罩，“股王”貴州茅臺(tái)(1128.000, 5.67, 0.51%)的市值被嚇去1400億元。而消費(fèi)稅法落地，白酒稅率并未調(diào)整，也沒(méi)有提及后移征收改革試點(diǎn)時(shí)間表。受此影響，周三開(kāi)盤(pán)，白酒股逆市走高，截至收盤(pán)，金種子酒(6.210,-0.01, -0.16%)漲停，青青稞酒(10.240, -0.11, -1.06%)上漲3.09%，五糧液(128.100, -0.35, -0.27%)、瀘州老窖(81.520, -0.20, -0.24%)漲超1%，貴州茅臺(tái)收漲0.39%。業(yè)內(nèi)人士表示，白酒將迎來(lái)一波修復(fù)行情。

據(jù)財(cái)政部發(fā)布的《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法(征求意見(jiàn)稿)》中顯示，白酒在生產(chǎn)(進(jìn)口)環(huán)節(jié)征稅，稅率為20%加0.5元/500克。這也意味著，與2016版消費(fèi)稅暫行條例維持同等水平，并沒(méi)有發(fā)生變化。

此前，市場(chǎng)對(duì)白酒將加征消費(fèi)稅的猜測(cè)不斷，白酒股不斷下挫。茅臺(tái)從11月22日開(kāi)始，8個(gè)交易日內(nèi)下跌9.2%，市值蒸發(fā)超1453億元。金種子酒、伊力特(15.030, -0.04, -0.27%)、老白干酒(11.180, -0.02, -0.18%)、洋河股份(99.380, -0.60, -0.60%)較年內(nèi)高點(diǎn)跌幅超過(guò)20%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)加稅消息判斷失誤，出現(xiàn)“錯(cuò)殺”，白酒將迎來(lái)一波修復(fù)行情。

不過(guò)仍有機(jī)構(gòu)擔(dān)憂(yōu)，國(guó)金證券(8.320, 0.07, 0.85%)表示，上述征求意見(jiàn)稿屬于指導(dǎo)性文件，把之前的征稅科目做了羅列，稅率均未動(dòng)。消費(fèi)稅短期內(nèi)“靴子”落地，將時(shí)間點(diǎn)至少推移到2020年兩會(huì)后了，短期可以視為利好，中長(zhǎng)期仍會(huì)對(duì)部分高檔消費(fèi)類(lèi)行業(yè)加征稅收。

近年來(lái)，白酒成不少投資機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股。該板塊今年上漲勢(shì)頭顯眼，白酒板塊指數(shù)上漲超70%。五糧液、山西汾酒(88.000, -0.08, -0.09%)、酒鬼酒(36.750, -0.32, -0.86%)、古井貢酒(112.890, -0.61, -0.54%)等年內(nèi)股價(jià)漲幅超100%。而貴州茅臺(tái)漲95%，翻越千元大關(guān)，成為A股股王。

對(duì)此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，白酒行業(yè)是我國(guó)消費(fèi)行業(yè)中增長(zhǎng)最確定的一個(gè)行業(yè)，像“茅老五”這些白酒龍頭股，隨著酒價(jià)不斷提高，并不會(huì)影響到銷(xiāo)量，甚至可能會(huì)刺激更多的收藏性消費(fèi)，護(hù)城河深，具有很高品牌價(jià)值。征收消費(fèi)稅有利于加速行業(yè)集中度提升。

楊德龍分析認(rèn)為，今年全年白酒行業(yè)的整體增速并不高，一些中小酒企可能會(huì)存在虧損的風(fēng)險(xiǎn)，而高端白酒占據(jù)了大部分的收入和利潤(rùn)，特別是“茅老五”這三家企業(yè)占了整個(gè)白酒行業(yè)利潤(rùn)的半壁江山，行業(yè)集中度在進(jìn)一步提升。將來(lái)調(diào)整消費(fèi)稅也很難影響到行業(yè)龍頭股的發(fā)展，甚至有可能進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)龍頭股的地位。年底是白酒的消費(fèi)旺季，可能迎來(lái)第二波漲價(jià)潮。