開局即酣戰(zhàn) 12張圖透視2019年Q1戰(zhàn)況

截至發(fā)稿，19家白酒上市企業(yè)2019年第一季度業(yè)績?nèi)�部出爐。令行業(yè)為之精神一振的是，在年初普遍“看低”的預(yù)期下，絕大多數(shù)酒企實(shí)現(xiàn)了“開門紅”，部分企業(yè)甚至創(chuàng)下歷史新高。

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解析這份成績單可以發(fā)現(xiàn)，除了760.77億元的總營收之外，還有這些點(diǎn)值得關(guān)注。

01、從排行看變化，藏在營收、凈利潤背后的5張圖

詩中有云：橫看成嶺側(cè)成峰，遠(yuǎn)近高低各不同。從不同的角度分析，可以看到藏在一季報(bào)中不同的“行情畫像”。

關(guān)于營收：

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1)整體來看，2019年第一季度，白酒上市企業(yè)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入760.77億元。排除牛欄山業(yè)績不準(zhǔn)確的影響，相比于2018年第一季度營收，2019年同比增長31.15%。這一增速，高于2018年全年(約30%)營收的增長速度。與2018年業(yè)績相比，2019年第一季度白酒上市企業(yè)營收占到2018年全年的36.47%。

可以說，從整體業(yè)績上來看，2019年白酒上市企業(yè)取得“開門紅”。伴隨著洋河營收達(dá)到108.9億元，2019年一季度營收超過百億的企業(yè)增加為三家。此外據(jù)了解，五糧液、汾酒等企業(yè)均交出了上市以來最好的單季度業(yè)績。

2)從平均增速來看，高于31.15%增速的僅有老白干、古井貢酒、舍得三家，其中老白干增速最高為55.81%。

此外，縱覽整個增速情況，共有16家保持正增長，3家負(fù)增長，其中青青稞酒下跌最明顯為-23.05%。在增長的企業(yè)中，共有10家保持20%以上的增長速度。值得注意的是，本身體量較大的頭部企業(yè)依舊保持兩位數(shù)以上的穩(wěn)健增長，部分本身營收排名靠后的企業(yè)卻下滑明顯。

3)從營收排名來看(牛欄山除外)，茅臺以216.44億元穩(wěn)居龍頭。并且縱覽自2015年以來的排名，茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖前四名的排位沒有變化;前6名的排位從2018年開始也逐漸穩(wěn)固。

排名變化方面，對比2019年一季度與2018年全年、2018年第一季度，第7-11位、第16-17位之間不斷出現(xiàn)交替。

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從上圖可以看出，排名變化主要集中在“中部”和“尾部”，且處于交替上升的狀態(tài)，整體而言，膠著感強(qiáng)烈。

關(guān)于凈利潤：

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1)整體來看，2019年第一季度，上市白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤276.81億元。刨除牛欄山業(yè)績，凈利潤同比2018年第一季度增加27.13%。

2)從凈利潤增速來看，2019年第一季度共有7家企業(yè)增長速度高于平均數(shù)27.13%，增速最高企業(yè)為老白干達(dá)到57.14%;有13家企業(yè)增速超過20%;2家企業(yè)凈利潤處于負(fù)增長態(tài)勢。

3)對比凈利潤增速與營收增速，2019年第一季度增速高于20%的企業(yè)數(shù)前者比后者多3家。排名前五的企業(yè)中，茅臺、五糧液、瀘州老窖在大體量的基礎(chǔ)上保持著30%以上的凈利潤增長速度。

此外，對比來看，2019年第一季度凈利潤增速超過營收增速的企業(yè)達(dá)到12家，最大差距超過20%，且前5名企業(yè)凈利潤增速均超過營收增速。從這點(diǎn)來看，排除收購整合因素之外，白酒上市企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，名酒企業(yè)尤為突出。

4)從凈利潤排名來看，上市酒企2019年第一季度的位次基本與營收相同，但水井坊、伊力特、金徽、酒鬼酒的凈利潤排名要高于營收排名。

02、6張圖的啟示，2019年開局即酣戰(zhàn)

毫無疑問，業(yè)績表上的每一個數(shù)字都是市場“爭搶實(shí)彈”的結(jié)果呈現(xiàn)。而白酒上市企業(yè)集中了名酒、省級龍頭等代表酒企，他們之間的競爭，基本呈現(xiàn)了當(dāng)下行情。

1)從占比看分化

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近年來，寡頭格局的行業(yè)態(tài)勢被廣泛認(rèn)同，上述四張占比表也清楚地呈現(xiàn)了這一現(xiàn)場。

從營收來看(牛欄山業(yè)績未列入)，2019年第一季度，排名前三位的企業(yè)(即茅臺、五糧液、洋河)占到70%，排名前五位的企業(yè)(即茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、汾酒)占比達(dá)到82%。

從凈利潤來看(牛欄山業(yè)績未列入)，2019年第一季度，排名前三位的企業(yè)占比達(dá)到80%，前五位企業(yè)達(dá)到88%。

數(shù)據(jù)顯示，頭部企業(yè)占據(jù)了絕大部分營收及利潤，且利潤占比高于營收占比。而排名頭部的企業(yè)主要是全國性名酒，可以說他們展現(xiàn)了強(qiáng)大的“收割”能力。值得注意的是，與2018年第一季度相比，上述數(shù)據(jù)基本持平，這也直接證明了寡頭格局態(tài)勢逐漸穩(wěn)定。

2)從板塊看現(xiàn)狀

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將上市酒企按照省區(qū)劃分，18家上市白酒企業(yè)(牛欄山除外)共隸屬于10個身份。從上圖可以看出，四川、貴州、江蘇三個省份的酒企收割能力更強(qiáng)。除了酒企數(shù)量差異帶來的變化之外，排行前列的名酒企業(yè)集中是這幾個省份的優(yōu)勢。

從增速上來看，川酒板塊均保持20%以上的高增長;徽酒板塊呈現(xiàn)三種態(tài)勢，超40%的高速增長、個位數(shù)增長、營收下滑，企業(yè)間分化進(jìn)一步拉大;華北、華中、華東地區(qū)龍頭企業(yè)增長明顯，地區(qū)引領(lǐng)優(yōu)勢更加凸顯;西北地區(qū)則“有喜有憂”，相對而言較為平穩(wěn)。

3)從目標(biāo)看競爭

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查閱上市白酒企業(yè)2018年年報(bào)，11家企業(yè)對2019年提出了“精確”的營收增長目標(biāo)，其余企業(yè)也表達(dá)了穩(wěn)定發(fā)展的意思。且從目標(biāo)規(guī)劃來看，部分酒企的“野心”不小�？梢哉f，僅從目標(biāo)規(guī)劃上已經(jīng)可以預(yù)見，2019年酒企之間的爭奪戰(zhàn)不會少。

從2019年第一季度業(yè)績來看，上市酒企的營收增速普遍高于2019年全年增速目標(biāo)。可以說，2019年開局，酒企已經(jīng)戰(zhàn)斗激烈，競爭越發(fā)白熱化。在接下來的發(fā)展中，為了尋求增量，名酒企業(yè)向下探索、省級龍頭企業(yè)謀求全國更多市場等舉措基本可以預(yù)見。2019年，酒企爭奪正酣。