白酒業(yè)中報業(yè)績整體回暖 三大白酒龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

貴州茅臺、五糧液、洋河三家企業(yè)的營收、凈利分別占全行業(yè)比例64%和82%;兩項(xiàng)指標(biāo)均超過其他15家白酒上市公司的總和。盡管上半年白酒業(yè)業(yè)績出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，但更多的會是恢復(fù)平穩(wěn)較慢增長，下半年產(chǎn)業(yè)集中度將持續(xù)向龍頭靠近，業(yè)績將進(jìn)一步分化。

在去年同期基數(shù)較低的基礎(chǔ)上，白酒行業(yè)上半年業(yè)績整體出現(xiàn)回暖，但行業(yè)集中度提升，兩極分化嚴(yán)重。

18家上市白酒企業(yè)半年報數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)上半年共實(shí)現(xiàn)銷售收入572.79億元，凈利潤總額175.25億元(不含順鑫農(nóng)業(yè))。貴州茅臺、五糧液、洋河前三強(qiáng)營收、凈利潤分別占全行業(yè)比例64%和82%(未單獨(dú)公布不含順鑫農(nóng)業(yè))，汾酒、沱牌舍得、金種子酒、*ST皇臺、五糧液和伊力特等六家酒企出現(xiàn)業(yè)績下滑。

三大白酒龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

半年報顯示，貴州茅臺、五糧液、洋河營收分別為157.79億元、112.15億元和95.71億元，凈利潤分別為78.82億元、32.98億元、31.85億元。

貴州茅臺繼續(xù)保持領(lǐng)跑，營收同比增長10.17%，凈利同比增長9.11%，表明經(jīng)歷了調(diào)整之后，市場占有率已全面提升。

五糧液營收同比下滑3.83%，凈利同比下滑17.60%，但比去年同期有所收窄，表明盡管水晶五糧液產(chǎn)品開始回暖，但因?yàn)榧哟笾械投水a(chǎn)品的銷售也帶動公司整體毛利率下降了4.02%。

洋河股份營收同比遞增10.61%，凈利同比遞增11.57%，其成長指標(biāo)小幅超過茅臺，成為半年報最具成長性的企業(yè)，再次證明其經(jīng)營模式與經(jīng)營能力位居前列。

值得關(guān)注的是，貴州茅臺、五糧液、洋河三家企業(yè)的營收、凈利分別占全行業(yè)比例64%和82%;兩項(xiàng)指標(biāo)均超過其他15家白酒上市公司的總和。

汾酒、沱牌舍得、金種子酒、*ST皇臺、五糧液、伊力特等六家酒企則出現(xiàn)業(yè)績下滑。其中金種子酒、沱牌舍得、五糧液位居營收下滑前三位，分別同比下滑17.31%、14.21%和2.23%;沱牌舍得、金種子酒、汾酒則位居凈利潤同比下滑前三位，分別為35.75%、30.25%和22.40%。

次新股與ST公司整體表現(xiàn)良好。作為兩家上半年新上市的酒企，迎駕貢酒、口子窖凈利潤同比增長分別為8.72%和57.51%。作為次新股，兩家公司基于市值管理的緣故，未來三年的業(yè)績或?qū)�會呈穩(wěn)定增長態(tài)勢;ST酒鬼營收與凈利潤同比分別增長71.71%和188.80%;ST水井營收與凈利潤同比分別增長174.10%和141.24%;ST皇臺營收同比減少10.43%，但凈利潤同比增長90.22%。由于市場環(huán)境整體回暖，三家ST酒企下半年業(yè)績有望持續(xù)反彈，扭虧脫帽是大概率事件。

分析人士指出，上述靚麗數(shù)據(jù)的背后，既有公司去年基數(shù)較低的原因，也有公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、調(diào)低公司利潤率、減少傳統(tǒng)媒體廣告投放額度，加大“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)新營銷等原因。經(jīng)過了三年多的深度調(diào)整，白酒業(yè)已基本見底，但反彈過程出現(xiàn)分化，強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢明顯，未來白酒銷售向名優(yōu)酒、老品牌和核心產(chǎn)品的集中化將呈長期趨勢。

資本運(yùn)作引領(lǐng)行業(yè)突圍

并購、混改是上半年白酒行業(yè)資本運(yùn)作兩大亮點(diǎn)。

在歷經(jīng)深度調(diào)整三年之后，部分酒企資產(chǎn)價格處于歷史低位，并購整合成為不少上市公司的必然選擇。上半年，五糧液宣布收購河南五谷春51%的股權(quán)，這是公司自2013 年并購河北永不分離酒業(yè)后的再次并購，五糧液擁有資金和產(chǎn)能優(yōu)勢，并購不僅可充分利用其閑置產(chǎn)能，同時還能借助標(biāo)的企業(yè)完成其全國化戰(zhàn)略，不排除未來還會有新的并購計(jì)劃。

青青稞酒則公告擬收購中酒網(wǎng)，發(fā)力酒飲行業(yè)B2B市場。中酒網(wǎng)將以移動互聯(lián)網(wǎng)工具為基礎(chǔ)應(yīng)用的“基于C 端的B2B 模式”為未來核心模式，以“中酒批”為平臺工具的B2B業(yè)務(wù)已在山東、安徽展開試點(diǎn)工作，爭取年內(nèi)跑通業(yè)務(wù)鏈條中全部環(huán)節(jié)，建立可復(fù)制的樣板市場。

在國企改革的大背景下，白酒業(yè)混改也于上半年相繼逐步進(jìn)入醞釀實(shí)施階段。老白干酒、五糧液擬通過非公開發(fā)行股份的形式實(shí)施員工、經(jīng)銷商、戰(zhàn)略投資者持股計(jì)劃，可將員工利益、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的利益與企業(yè)利益綁定在一起，提高參與各方積極性，鎖定市場提高運(yùn)營效率。

ST酒鬼目前也處于停牌狀態(tài)，籌劃重大資產(chǎn)注入計(jì)劃，據(jù)上證報記者獲悉，不排除會注入民企資產(chǎn)。此外，民企天洋控股擬以38.22 億元的代價獲得沱牌舍得控股股東沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)，間接持有上市公司20.9%的股權(quán)�；旄挠型�在下半年進(jìn)一步提速并逐步進(jìn)入實(shí)施階段，從而激活白酒板塊。

互聯(lián)網(wǎng)時代創(chuàng)新營銷模式

作為品牌、營銷推動型的行業(yè)，白酒業(yè)上市公司上半年普遍減少了傳統(tǒng)媒體的廣告投放，但加大了新媒體、公關(guān)策劃等領(lǐng)域的投放。比如瀘州老窖上半年加強(qiáng)對新媒體投入，提升新媒體傳播水平，開通官方活動的微信平臺，形成網(wǎng)站、微博、微信、自媒體等全媒體宣傳矩陣。代言人華少、孟非、汪涵拍攝的廣告片與娛樂營銷及網(wǎng)絡(luò)營銷相結(jié)合，達(dá)到了代言人運(yùn)用的最大化效果。

ST酒鬼則在春季糖酒會前后，借助移動互聯(lián)網(wǎng)與社群營銷，其首款移動互聯(lián)網(wǎng)極致單品“酒鬼封印”20天成功實(shí)現(xiàn)億元銷售!顛覆了廣告轟炸傳統(tǒng)模式，而是通過微信公眾號、朋友圈、線上電商平臺進(jìn)行定向推廣與產(chǎn)品預(yù)定，全過程沒有庫存，全部按需定制。

上述分析人士稱，相當(dāng)數(shù)量的酒企廣告投放額度等于或大于凈利潤，一旦找到適合自己的新媒體品牌傳播之路，或能大幅度節(jié)約成本提升利潤。

專注于移動營銷的哇棒傳媒總經(jīng)理顏鴻表示，今年越來越多白酒企業(yè)開始加大新媒體廣告投放力度，因?yàn)橐苿訝I銷的最大特點(diǎn)就是用大數(shù)據(jù)來實(shí)施精準(zhǔn)廣告投放，其效果可通過數(shù)據(jù)一目了然。

安信證券研究員蘇鋮對記者表示，盡管上半年業(yè)績出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，但更多的會是恢復(fù)平穩(wěn)較慢增長，下半年產(chǎn)業(yè)集中度將持續(xù)向龍頭靠近，業(yè)績也將出現(xiàn)進(jìn)一步分化。