白酒產(chǎn)業(yè)正在回暖，名優(yōu)和高中端白酒將大行其道

中國(guó)白酒仍有需求增長(zhǎng)空間

我們討論白酒行業(yè)是否回暖，首先要看行業(yè)回暖的根本原因是什么，在我看來，這個(gè)原因就是白酒產(chǎn)業(yè)的總需求沒有萎縮，而是持續(xù)增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)界、投資界在白酒業(yè)進(jìn)入調(diào)整期后，認(rèn)為白酒業(yè)產(chǎn)能過剩、價(jià)格虛高，將要遭遇量、價(jià)兩方面的同時(shí)衰退，因此復(fù)蘇的時(shí)間會(huì)非常之晚。而現(xiàn)在的“回暖說”實(shí)際上已經(jīng)讓這一判斷出現(xiàn)了變數(shù)，那么，我們不妨從根子上來追究這一問題，即白酒需求到底是不是在萎縮?白酒的產(chǎn)能是不是真的過剩?

根據(jù)我手上所掌握的資料，我認(rèn)為，中國(guó)社會(huì)對(duì)白酒的總需求和總供給大體上是平衡的，也就是說，中國(guó)白酒并非真的產(chǎn)能過剩。

中國(guó)人均酒精消費(fèi)量與世界水平的對(duì)比

2014年，美國(guó)人消費(fèi)了198萬噸烈酒。美國(guó)的人口約為3.1億，中國(guó)的人口則超過13億，兩者換算下來，中國(guó)人每年是可以消費(fèi)1000萬噸烈酒的。而事實(shí)上，中國(guó)人在2014年消費(fèi)了1200萬噸的烈酒。

按照世界衛(wèi)生組織和英國(guó)著名醫(yī)學(xué)雜志《柳葉刀》所提供的信息：“中國(guó)人所喝掉的酒精，有69%來自烈酒，而啤酒和葡萄酒則分別占28%和3%。”白酒其實(shí)仍是中國(guó)人飲酒的首選，這是由歷史和文化所決定的。

從人均純酒精消費(fèi)量的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)的人均酒精消費(fèi)處于中等水平。世界衛(wèi)生組織的數(shù)據(jù)顯示：“2010，年中國(guó)人均酒精消費(fèi)量為6.7升(該指標(biāo)是將各種度數(shù)的酒折算為100%的純酒精);歐洲國(guó)家的人均酒精消費(fèi)量為12.5升以上;加拿大、澳大利亞為10-12.5升之間;美國(guó)及拉美地區(qū)則在7.5-10升之間。

和世界上其他主要國(guó)家、地區(qū)相比，中國(guó)的人均酒精消費(fèi)水平并不高。而考慮到人口老齡化，酒精消費(fèi)能力下降等因素，我有理由認(rèn)為，中國(guó)在酒類產(chǎn)品的需求方面仍有增長(zhǎng)的空間。

中國(guó)人均GDP與酒水消費(fèi)的關(guān)系

據(jù)招商證券《國(guó)際人均酒精消費(fèi)及拐點(diǎn)期酒業(yè)股專題研究》中提供的資料顯示：“人均飲酒量與經(jīng)濟(jì)發(fā)展正相關(guān)，人均GDP 在兩萬美元以下的，酒精攝入量隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而快速增長(zhǎng)，其中，0.5-1.2萬美元階段增長(zhǎng)最快;而超過兩萬美元水平，酒精攝入量則將趨于下降。”該研究資料指出，目前中國(guó)的人均GDP正處于最有利于酒類消費(fèi)增長(zhǎng)的階段。因此，從國(guó)際比較的角度來說，中國(guó)的酒水消費(fèi)量還沒有到頂，不存在大幅衰退的邏輯。

過去二十年，中國(guó)總的社會(huì)商品消費(fèi)額增長(zhǎng)了近十倍，旅游消費(fèi)增長(zhǎng)了二十多倍，餐飲業(yè)也增長(zhǎng)了十多倍，而白酒的消費(fèi)量從1995年到2014年只增長(zhǎng)了近2倍，即便是從最低點(diǎn)的300萬噸算起，也不過就是四倍。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體快速發(fā)展的背景下，白酒消費(fèi)的整體水平其實(shí)是遠(yuǎn)低于其他消費(fèi)品的增長(zhǎng)的。

兩年前，業(yè)界預(yù)計(jì)白酒的消費(fèi)量會(huì)大幅下跌，這是參照2000年前后所發(fā)生的“白酒塌方”來下的判斷。那一次，白酒的銷量從800多萬噸跌到300多萬噸，產(chǎn)銷量衰退幅度達(dá)到了近三分之二。

但是，這是有其特殊性的。當(dāng)時(shí)，社會(huì)財(cái)富整體累積不足，能用于非生存性消費(fèi)的資金太少。一旦收入波動(dòng)，消費(fèi)者會(huì)立即大幅削減非生存消費(fèi)。而今天，中國(guó)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展令消費(fèi)者積累了一定的儲(chǔ)備資金，即便短期收入有所減少，但也不至于大幅削減開支，因此，產(chǎn)銷量大幅下跌的社會(huì)背景并不存在。

現(xiàn)在看來，認(rèn)為白酒在這一輪的調(diào)整中會(huì)產(chǎn)銷量下跌一半以上的論斷是直接基于歷史考量的，過于簡(jiǎn)單。

在中國(guó)，白酒總體上的產(chǎn)銷大體是處于平衡狀態(tài)的，任何產(chǎn)業(yè)一旦進(jìn)入總供給大于總需求的階段，將陷入長(zhǎng)期的衰退和停滯，這與今年的行業(yè)表現(xiàn)并不相符。

我對(duì)行業(yè)回暖抱肯定態(tài)度的另一個(gè)原因是本輪調(diào)整中，白酒業(yè)內(nèi)部所存在的三個(gè)互相關(guān)聯(lián)的問題已經(jīng)基本解決了兩個(gè)，而剩下的那個(gè)，也在逐步的解決中。

這三個(gè)問題分別是價(jià)格泡沫、渠道庫存和經(jīng)營(yíng)主體過剩。

關(guān)于這三個(gè)問題的成因及分析已經(jīng)很多，于此不再贅述。但無論如何，這些都只是對(duì)白酒經(jīng)營(yíng)優(yōu)點(diǎn)過度利用的結(jié)果，是十多年來快速發(fā)展的后遺癥。這些問題的解決不存在重大的不確定性。換句話說，也就是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不存在使產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期大衰退的因素。

白酒陷入調(diào)整的三大問題及解決方法和解決時(shí)間

通過對(duì)產(chǎn)業(yè)的了解，我認(rèn)為，價(jià)格泡沫在2013年已經(jīng)得到了基本解決;渠道庫存到目前為止已大體趨于合理;而剩下的經(jīng)營(yíng)主體過度的問題，也正在逐步的解決之中。這一輪的調(diào)整，是白酒產(chǎn)業(yè)一次常規(guī)的內(nèi)部自我優(yōu)化，業(yè)界和投資界都過度地放大了困難。