解析2019酒業(yè)現(xiàn)狀

資本市場風(fēng)起云涌，變化無常，但也足夠真實。2019年酒類行業(yè)上半年年報已全部披露，業(yè)績一覽無余，既昭示著這半年來白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒這四大行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀究竟如何，也為諸多股民和業(yè)內(nèi)行家提供了未來投資和預(yù)判的方向。

在食品飲料這一大類當(dāng)中，白酒近年來一直成績斐然。今年上半年中，白酒龍頭茅臺股價突破1000元，五糧液突破100元成為A股白酒業(yè)內(nèi)第四只百元股，引起行業(yè)熱議，不少證券機構(gòu)對白酒股都持有較好的評價。就上半年年報顯示，白酒股中有16支股票在營業(yè)收入和凈利潤中得到雙增長，白酒整體增長為19.98%。

雖然白酒增長接近20%，但相較于去年來說增速是有所降低的，而且就單個企業(yè)來講，白酒之間的馬太效應(yīng)正在加劇，在頭部和中部企業(yè)快速增長的同時，位于劣勢的酒企在掙扎半年之后依舊處于負(fù)增長的地步。除此之外，白酒高端化也愈演愈烈。根據(jù)半年報數(shù)據(jù)的披露，各大酒企高端酒的增速不但遠(yuǎn)高于白酒行業(yè)整體收入增長，而且在社會消費品零售總額分項統(tǒng)計中也遠(yuǎn)高于各主要消費品類。究其原因，一方面在于高端白酒仍處于2016年開始的復(fù)蘇紅利期，另一方面也有龍頭品牌的漲價預(yù)期帶動的招商因素或加庫存因素。而未來高端酒進(jìn)入平穩(wěn)期，自然會造成增速下降因而影響到整個行業(yè)的增速，但白酒的盈利能力卻是在持續(xù)增長的。

在經(jīng)歷了連續(xù)四年的下滑后，啤酒產(chǎn)量在2018年達(dá)到止損，在2019年迎來持平狀態(tài)。2019上半年，國內(nèi)啤酒上市公司普遍實現(xiàn)5~10%的收入增長，利潤端普遍實現(xiàn)20%的增長。這得益于啤酒市場高端化消費趨勢已現(xiàn)，中高端啤酒占比的持續(xù)提升，啤酒結(jié)構(gòu)升級成果明顯;也得益于啤酒整體成本的有效控制。

雖然2019下半年啤酒開局不佳，7月國內(nèi)啤酒行業(yè)產(chǎn)量同比下降4.9%，但下半年龍頭公司仍望實現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)的銷量增長，業(yè)績彈性充滿不確定性但仍希望有所延續(xù)。

相比于白酒增長，啤酒持平，葡萄酒的表現(xiàn)則有些參差不齊。從整體情況來看，A股7家上市公司，張裕以25.58億元的營收，仍穩(wěn)居行業(yè)頭把交椅，且其銷售收入超過了其他上市公司的營收總和，占據(jù)行業(yè)總營收的53.8%。但并沒有一家實現(xiàn)了營收與凈利潤的雙增長。

而根據(jù)半年報顯示，葡萄酒行業(yè)近年來在不斷努力突破自我，朝著多元化方向，需求新的利潤增長點，但效果不顯著，仍處于深度調(diào)整期。尤其是頭部企業(yè)頭部葡萄酒企的龍頭效應(yīng)尚未完全凸顯，未能充分引領(lǐng)整個行業(yè)的發(fā)展。而眾多以“小而美”著稱的酒莊酒由于缺乏市場化營銷，也呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢，影響了整個葡萄酒行業(yè)的發(fā)展。

古越龍山、會稽山、金楓酒業(yè)作為黃酒板塊的三大上市酒企今年上半年的業(yè)績?nèi)�面滑坡。作為黃酒行業(yè)的第一股，古越龍山也迎來了五年來半年報首次業(yè)績下滑。不過在半年報以及《中國酒業(yè)》記者對市場的調(diào)查來看，業(yè)績下滑的背后折射出的是黃酒產(chǎn)業(yè)正在加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與市場投入，這種階段性的利潤下滑的現(xiàn)象將在未來發(fā)展中得到緩解，因為廣告營銷和對消費者的培育往往不能立馬看到數(shù)據(jù)上的成果。