五瀘汾古洋等競爭白熱化 誰將拔得頭籌？

五糧液在恢復(fù)、瀘州老窖在回歸、汾酒和古井在加速趕超，進入到2017年后，白酒一線軍團的企業(yè)競爭明顯加速，火藥味十足。

值得關(guān)注的是，從各自的一季報數(shù)據(jù)看，山西汾酒實現(xiàn)營業(yè)收入21.81億元，同比增長48.29%;瀘州老窖實現(xiàn)營收26.70億元，同比增長20.34%;五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入101.59億元，較去年同期增加15.11%�？梢哉f，從一季報開始，三家企業(yè)似乎不約而同地開始了“沖刺速度”。

現(xiàn)在看，五糧液、瀘州老窖和汾酒三家企業(yè)都是在行業(yè)調(diào)整期內(nèi)“掉隊”的企業(yè)，但卻無一例外都曾是行業(yè)內(nèi)“坐過老大位子”的企業(yè)，所以，對他們來說，當前的競爭實際上是一種回歸。而與此同時，洋河、古井貢等企業(yè)則是迅速追趕，彎道超越。

于是，后發(fā)優(yōu)勢凸顯，后來者居上。

起步“就沖刺”

2017年，多家一線軍團內(nèi)的企業(yè)似乎都卯足了勁，起步就開始了沖刺速度。

4月27日，五糧液(000858)披露2017年一季報顯示，今年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入101.59億元。從一季報情況來看，截至今年3月末，五糧液經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18.44億元，同比增長高達143%。五糧液表示，這主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加所致。

從主打產(chǎn)品的價格來看，水晶瓶五糧液2015年的出廠均價在610元左右，而目前的批價已穩(wěn)定在760-780元區(qū)間，渠道已實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。而且即便是在今年白酒春節(jié)旺季之后，五糧液的終端價格依舊穩(wěn)定，很明顯，經(jīng)銷商的庫存已經(jīng)進入了合理的水平。

“目前，五糧液總體產(chǎn)能達不到市場需求，所以所有給經(jīng)銷商的計劃量有所縮減，有些地區(qū)減量15%-25%，目前公司無量可增。”此前，五糧液股東大會首次回應(yīng)了市場缺貨的原因。與此同時，在渠道供應(yīng)量出現(xiàn)缺口，價格也開始走強，部分市場五糧液市場零售價到了900元/瓶以上，接近2012年白酒黃金時期的歷史價位。

山西汾酒的一季報可謂是整個白酒上市公司中最突出最耀眼的，營收同比增長48.29%，據(jù)悉，汾酒集團2017-2019年收入(酒類)增長目標為30%、30%和20%，至2019 年達到103.74億元;三年利潤(酒類)增長目標為25%、25%、25%。

申萬宏源證券機構(gòu)研究稱，汾酒2017 年計劃營業(yè)收入較上年增長30%以上，營業(yè)總成本增幅力爭控制在35%左右。汾酒成為山西省國改打出的第一槍，此次改革自上而下，決心很大。如順利推進國企改革，將激發(fā)管理層及員工的積極性、改善管理體制，有利于汾酒長遠發(fā)展。

有業(yè)內(nèi)觀點認為，一季度的巨大業(yè)績增長或許表明，汾酒的文化沉淀就是最強大的市場動力源，只要“汾老大”的風(fēng)骨在，就不會缺少震撼與驚喜。

比較看，瀘州老窖一季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.7億元，同比增長20.34%;凈利潤7.97億元，同比增長34.54%。老窖一季度繼續(xù)延續(xù)了2016年穩(wěn)增長的脈絡(luò)，其快速增長得益于2016年的“刮骨療傷式”的提價及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，數(shù)據(jù)顯示，其中高檔酒毛利率均提升顯著(高檔酒+5.82%/中檔酒+10.84%)，此外，其中高檔酒占比提升22.63%至70.74%，共同提振綜合毛利率水平，中高檔酒毛利貢獻高達90%。