老白干復(fù)牌帶來(lái)催化機(jī)會(huì) 白酒板塊整體表現(xiàn)搶眼

上周的周觀點(diǎn)中我們明確提示，關(guān)注老白干復(fù)牌帶來(lái)的事件性催化機(jī)會(huì)，市場(chǎng)的表現(xiàn)也印證了我們的判斷，白酒板塊整體表現(xiàn)搶眼，尤其是古井貢、山西汾酒等。 我們?cè)?015 年度策略報(bào)告中提到四條投資主線之一國(guó)企改革，國(guó)企改革本質(zhì)上是制度紅利下人的能動(dòng)性的釋放，在本周這個(gè)時(shí)點(diǎn)來(lái)看，12月份仍處于消費(fèi)淡季，基本面并無(wú)明顯變化，目前的牛市氛圍中，金融板塊表現(xiàn)搶眼，未來(lái)消費(fèi)仍有補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)，耐心等待風(fēng)來(lái)，明年春節(jié)較長(zhǎng)，消費(fèi)數(shù)據(jù)有望改善，并且2014Q1 基數(shù)較低，有可能是較佳的時(shí)點(diǎn)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌估值修復(fù)。

本周推薦標(biāo)的：國(guó)企改革：老白干酒、古井貢酒、山西汾酒、酒鬼酒、五糧液、沱牌舍得、金楓酒業(yè)、安琪酵母等。

白酒板塊：

1)上周申萬(wàn)飲料指數(shù)上漲7.44%，主要受老白干改制的影響。其中，老白干酒復(fù)牌后上漲40.5%，古井貢酒上漲21%，山西汾酒上漲14.5%，上漲幅度均較大。但同時(shí)，上證指數(shù)上漲9.5%，滬深300 上漲11.25%，實(shí)際上申萬(wàn)飲料指數(shù)跑輸大盤。

2)12 月份白酒基本面處于平淡，盡管近期部分經(jīng)銷商開始備貨春節(jié)旺季，但大部分經(jīng)銷商仍然按正常節(jié)奏出貨，茅臺(tái)一批價(jià)維持在830-845 元左右，我們建議密切關(guān)注經(jīng)銷商大會(huì)后一批價(jià)的走勢(shì)。相比高端酒，中低端酒基本面更為扎實(shí)，古井貢酒在部分區(qū)域價(jià)格的松動(dòng)也打破了白酒不可能漲價(jià)的預(yù)期。

3)投資建議上，牛市選擇彈性品種。盡管飲料指數(shù)跑輸大盤，但是古井貢酒、老白干、山西汾酒等彈性品種則大幅跑贏。我們推薦穩(wěn)健組合貴州茅臺(tái)+洋河股份+古井貢酒以及彈性組合老白干酒+瀘州老窖+山西汾酒。