白酒行業(yè)中期業(yè)績分化格局明顯

中期報告落下帷幕，各行業(yè)及其子行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績也走向前臺。從目前酒類行為中的細分行業(yè)——白酒業(yè)來看，經(jīng)營業(yè)績總體雖有好轉(zhuǎn)，但卻體現(xiàn)出明顯的涇渭分明的分化格局。

研究認為，酒業(yè)公司的利潤與收入與消費者信心指數(shù)明顯相關(guān)，近年來國家加大反腐力度，同時也在刺激國內(nèi)消費，可以說在這種背景下，好的優(yōu)秀的酒業(yè)公司適應(yīng)性較強，好的品牌與產(chǎn)品仍然是消費者首選，但與前些年酒業(yè)公司一飛沖天的情況已大相徑庭，分化明顯。

圖：近年我國消費者信心指數(shù)變化圖

由上圖分析來看，2011年11月、2013年7月為兩個重要低點，而目前情況已出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)，信心指數(shù)在100之上，但三個重要指標線顯示回落跡象明顯。這在某種程度上顯示，上半年白酒業(yè)公司業(yè)績好轉(zhuǎn)，而下半年則面臨震蕩不確定性。

A股市場中18家上市白酒企業(yè)半年報數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)上半年共實現(xiàn)銷售收入630.25億元，凈利潤總額177.72億元。貴州茅臺、五糧液、洋河前三強營收、凈利潤分別占全行業(yè)比例58%和80.85%，汾酒、沱牌舍得、金種子酒、*ST皇臺、五糧液和伊力特等六家酒企出現(xiàn)業(yè)績下滑。

圖：部分白酒行業(yè)上市公司中期財務(wù)指標情況

注：筆者依據(jù)深滬市場年報整理

總體來看，白酒業(yè)中期報告顯示行業(yè)雖然有所好轉(zhuǎn)，但總體經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)分化。一些品牌類公司也出現(xiàn)凈利潤同期不同的上漲或下落分化，而部分白酒企業(yè)開始尋找并購與互聯(lián)網(wǎng)加營銷模式進行經(jīng)營改良，比如瀘州老窖上半年加強對新媒體投入，提升新媒體傳播水平，開通官方活動的微信平臺，形成網(wǎng)站、微博、微信、自媒體等全媒體宣傳矩陣。代言人華少、孟非、汪涵拍攝的廣告片與娛樂營銷及網(wǎng)絡(luò)營銷相結(jié)合，達到了代言人運用的較好效果;青青稞酒則公告擬收購中酒網(wǎng);老白干酒、五糧液擬通過非公開發(fā)行股份的形式實施員工、經(jīng)銷商、戰(zhàn)略投資者持股計劃等，可以預(yù)見，白酒行業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績將繼續(xù)分化，但從消費者信心指數(shù)與行業(yè)指數(shù)變化來看，下半年預(yù)計，白酒業(yè)中的龍頭公司總體經(jīng)營將好于2013、2014年的概率較大。